A Raízen registrou um prejuízo líquido de R$ 1,8 bilhão no primeiro trimestre da safra 2025/26, revertendo o lucro de R$ 1,1 bilhão obtido no mesmo período do ano anterior. O resultado ficou muito abaixo do esperado pelo mercado, que projetava um prejuízo de cerca de R$ 884,7 milhões. O Ebitda ajustado também apresentou queda significativa de 23,4%, somando R$ 1,9 bilhão, frente à expectativa média dos analistas de R$ 2,16 bilhões.
A empresa atribuiu os resultados negativos a uma combinação de fatores, incluindo perdas de inventário no Brasil e na Argentina, além de uma parada não planejada na refinaria de Buenos Aires, que gerou custos adicionais. O cenário foi agravado por condições climáticas desfavoráveis, que impactaram a moagem de cana-de-açúcar. Em resposta ao cenário adverso, a companhia tem adotado medidas como redução de investimentos, venda de ativos e alongamento de dívidas de curto para longo prazo, com o objetivo de fortalecer sua estrutura de capital e recuperar a geração de caixa.
Apesar do desempenho fraco, a Raízen sinalizou otimismo em relação à recuperação de seus resultados operacionais ao longo do ciclo 2025/26, mas reconheceu que o cenário continuará desafiador nos próximos trimestres.
A 13.ª emissão de cotas do IRDM11, como esperado, foi aprovada em assembleia.
O fundo já deu início à captação, que servirá para a aquisição de outro fundo imobiliário, proprietário de uma laje corporativa. Essa transação será fechada no regime de pagamento com cotas.
Portanto, não se trata de uma emissão que dependa da participação dos cotistas — inclusive, ela não apresenta um preço atrativo que desperte esse interesse.
Após a aquisição desse ativo, a gestão dará seguimento aos trâmites para a incorporação do fundo ao IRDM11. Em nossa visão, a incorporação é positiva para os cotistas do IRDM11. Apesar disso, temos dúvidas se ela será aprovada em assembleia, devido à necessidade de quórum qualificado (25% dos cotistas votantes).
Os fundos de recebíveis são conhecidos por serem ótimos pagadores de dividendos. Por conta disso, atraem os olhares dos investidores.
Entretanto, muitos não compreendem perfeitamente o funcionamento desses ativos. O que é um CRI, como analisar um FII de recebíveis e qual o principal risco são alguns dos temas tratados neste novo relatório.
Este é um guia completo com tudo o que você precisa saber sobre essa classe de fundos imobiliários.
De quebra, ainda elaboramos uma lista dos fundos que merecem estudo, justamente para que você já possa aplicar o conteúdo aprendido.
As ações de mineradoras de lítio subiram de forma expressiva após a CATL (Contemporary Amperex Technology), maior fabricante mundial de baterias para veículos elétricos, anunciar o fechamento temporário de uma mina de lítio na China por questões ambientais e regulatórias. A interrupção reduz a oferta global do metal, pressionando preços e beneficiando produtores internacionais como Albemarle, SQM e Livent, que registraram altas significativas no pregão. O fechamento da mina tende a pressionar os custos de produção das montadoras de veículos elétricos, como Tesla, BYD e Nio, devido à provável alta nos preços do lítio, insumo essencial para baterias.
A Tesla apresentou pedido formal ao órgão regulador de energia do Reino Unido (Ofgem) para obter licença de fornecimento de eletricidade a residências e empresas na Inglaterra, Escócia e País de Gales. A iniciativa integra a estratégia global da companhia de expandir suas operações de energia além dos Estados Unidos, consolidando um ecossistema que abrange geração, armazenamento e distribuição.
A entrada nesse mercado permitirá à Tesla oferecer diretamente soluções integradas como os sistemas Powerwall e Megapack, fortalecendo seu posicionamento no segmento de energia limpa. Caso aprovada, a licença abrirá caminho para início das operações já em 2026, em linha com movimentos similares da empresa na Austrália e Alemanha.
A situação do HCTR11 é bastante preocupante e traz pouca perspectiva de melhoria.
O último relatório do fundo mostra que apenas 16% de sua carteira está em dia com as obrigações. Já 15% das operações estão inadimplentes e 69% encontram-se em carência de pagamento de juros. Essa é a principal justificativa para a baixa geração de dividendos do fundo.
Ao investir em fundos de recebíveis, o principal risco é o de crédito, também conhecido como risco de calote.
O HCTR11 foi, por um tempo, o melhor pagador de dividendos da Bolsa, mas devido ao elevado risco de seus devedores. No longo prazo, essa estratégia cobrou seu preço e, hoje, vemos o fundo em situação crítica.
Desde sua primeira análise, o fundo ocupa as posições mais baixas do ranking e dificilmente sairá de lá.
A Localiza apresentou no segundo trimestre de 2025 um lucro líquido ajustado consolidado de R$ 768 milhões, revertendo o prejuízo de R$ 570 milhões registrado no mesmo período do ano anterior. O resultado superou levemente a expectativa média dos analistas, que estimavam lucro de R$ 727 milhões para o período. O desempenho operacional também mostrou avanço significativo, com o EBITDA atingindo R$ 3,29 bilhões, um crescimento de 40,1% em relação ao segundo trimestre de 2024, ainda que um pouco abaixo da projeção de R$ 3,33 bilhões. A melhora foi sustentada pelo crescimento da receita e pela recuperação das margens, em um cenário sem os impactos extraordinários que marcaram o desempenho do ano anterior, como provisões elevadas e desvalorização da frota. A companhia, no entanto, já sinalizou que o terceiro trimestre deverá ser afetado pela redução do Imposto sobre Produtos Industrializados para veículos novos, que deve gerar um impacto contábil entre R$ 800 milhões e R$ 1 bilhão, equivalente a 1,5% a 1,9% do valor de sua frota no final de junho. Essa perspectiva indica que, embora a operação esteja mais saudável, o próximo período poderá trazer desafios adicionais para o resultado líquido.
O RECR11 gerou bons dividendos nos últimos 12 meses, mas, para os próximos, a história pode ser diferente.
Com a expectativa de queda da inflação e até de uma deflação pontual, o fundo deve enfrentar uma redução em sua renda. Pela forma como sua gestão atua, a reserva acumulada é zero; portanto, não será possível estabilizar os rendimentos.
Outros fundos do nosso ranking possuem R$0,70, R$1,00 e até R$2,00 de reserva, estando completamente preparados para o cenário projetado para os próximos 12 meses.
Aproveitando o preço descontado de outros fundos de recebíveis, entendemos que existem opções melhores do que o RECR11.
Confira nosso relatório atualizado para entender toda a tese.
No momento em que a Patria adquiriu os fundos da antiga CSHG, foi comunicada a manutenção da equipe de gestão. Essa decisão foi um grande acerto, dado o excelente histórico do time no mercado.
Agora, foi divulgada uma notícia sobre uma reestruturação interna na gestora que resultou na saída de Augusto Martins e Bruno Margato do “dia a dia” dos fundos. Esses profissionais eram grandes destaques em FIIs como HGRU11 e HGRE11.
A princípio, eles permanecem na Patria, mas em funções mais estratégicas e amplas, ou seja, menos focadas na operação de fundos específicos.
A primeira impressão dessa mudança é negativa, mas será necessário tempo para analisar e medir os reais impactos na operação dos FIIs.
A Brava Energia (BRAV3) anunciou a eleição de Richard Kovacs como novo presidente do conselho de administração, após a renúncia de Harley Lorentz Scardoelli, que continuará como membro efetivo do conselho. Kovacs já atuava como conselheiro independente da companhia e foi eleito de forma unânime pelo colegiado.
No segundo trimestre de 2025, a empresa registrou lucro líquido de 1,05 bilhão de reais, revertendo o prejuízo de 582,1 milhões de reais registrado no mesmo período do ano anterior. O Ebitda ajustado atingiu o recorde de 1,33 bilhão de reais, um crescimento de 29% em relação ao mesmo trimestre de 2024. O capex apresentou redução pelo segundo trimestre consecutivo, resultado impulsionado pela conclusão da primeira etapa do projeto Atlanta, que incluiu a perfuração de dois novos poços, a conexão de seis poços ao novo FPSO em operação desde janeiro e a instalação de novos equipamentos submarinos.
A mudança na presidência do conselho pode sinalizar ajustes estratégicos na governança, enquanto os resultados financeiros e operacionais reforçam as perspectivas positivas para geração de caixa e expansão da produção.
Pelo 11.º Boletim Focus consecutivo, vimos uma redução na expectativa de inflação ao final de 2025. A publicação mais recente estima um IPCA acumulado de 5,05% para o encerramento deste ano.
A inflação oficial de julho será divulgada amanhã, e a maioria das expectativas gira em torno de 0,35%. Isso representa uma aceleração em relação a junho, cuja medição foi de 0,24%.
É justamente por conta desses dados conflitantes que não podemos considerar a guerra contra a inflação como vencida.
Para se proteger de surpresas inflacionárias, tanto ativos de renda fixa atrelados ao IPCA quanto fundos imobiliários de recebíveis são boas opções.
Com a proximidade da entrada em vigor de novas tarifas impostas pelo governo Trump sobre produtos tecnológicos fabricados na China, Nvidia e AMD fecharam um acordo incomum com o governo norte-americano, pelo qual 15% da receita gerada pelas vendas de chips de IA a clientes chineses será paga diretamente aos Estados Unidos.
A medida — parte de uma estratégia que une restrições de exportação à monetização da política comercial — garante licenças para a venda de modelos antes limitados, como o Nvidia H20 e o AMD MI308. Embora preserve participação de mercado frente à concorrência local, o arranjo tende a pressionar margens no curto prazo e reforça as crescentes tensões comerciais entre Washington e Pequim no setor de semicondutores, o que acabou gerando volatilidade no mercado.
O Alexandria vem apresentando resultados consistentes, mas mantém um nível de endividamento relativamente elevado, o que ainda gera certa cautela por parte do mercado. No entanto, avaliamos que a companhia possui fundamentos sólidos e uma gestão de capital eficiente, o que mitiga parte dessas preocupações. Clique no documento para mais informações sobre a empresa.
Ações
TTEN3: fizemos um pequeno ajuste positivo na nota de preço da 3tentos, o que contribuiu para subir algumas posições no Ranking.
ELET6: após uma boa divulgação de resultados, as ações da empresa subiram 15% nos últimos 5 dias. Preferimos rebaixá-la no Ranking por questões de margem de segurança, mas ainda mantendo a recomendação de compra.
SMFT3: os resultados vieram bons, apresentando crescimento consistente em alunos, novas unidades abertas, margem de lucro saudável e endividamento controlado. Estamos ganhando cada vez mais confiança na empresa, embora ainda com recomendação de aguarde.
BRAV3: Com valuation atrativo, tendência de ganho de escala e de redução do endividamento, passamos para recomendação de compra.
RECV3: Com o valuation descontado, margem de segurança relevante e qualidade da tese, seguimos com recomendação de compra.
Fundos Imobiliários
Relatório atualizado do LVBI11 disponível na plataforma.
O ranking de FIIs não sofreu alterações.
Globais
ASML: Em breve teremos mais uma empresa em nosso ranking, a holandesa ASML. A companhia ocupa uma posição estratégica única no setor de semicondutores, sendo a única fornecedora de sistemas de litografia EUV e líder em soluções avançadas para a fabricação de chips.
ARE: O Alexandria vem apresentando resultados consistentes, mas mantém um nível de endividamento relativamente elevado, o que ainda gera certa cautela por parte do mercado. No entanto, avaliamos que a companhia possui fundamentos sólidos e uma gestão de capital eficiente, o que mitiga parte dessas preocupações. Considerando o momento atual, o REIT avançou algumas posições em nosso ranking de REITs.
O ranking de stocks não sofreu alterações essa semana.
A Engie Brasil anunciou que seu conselho de administração aprovou a distribuição de dividendos intercalares no valor de 719,2 milhões de reais, equivalentes a 0,8814 real por ação ordinária, com base no lucro líquido do primeiro semestre de 2025. O montante representa 55% do lucro líquido distribuível do período. As ações passarão a ser negociadas ex-dividendos a partir de 22 de agosto de 2025, considerando a posição acionária do dia anterior. A data de pagamento ainda será definida pela diretoria e comunicada ao mercado.
No segundo trimestre de 2025, a companhia registrou lucro líquido de 567 milhões de reais, queda de 34% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Ebitda somou 1,87 bilhão de reais, recuo de 4,6%, enquanto a produção bruta de energia elétrica caiu 30,1%, para 4.088 megawatts médios. Apesar disso, a energia vendida cresceu 4,8%, alcançando 4.254 megawatts médios, e a receita operacional líquida aumentou 10,1% na comparação anual, totalizando 3,09 bilhões de reais.
O anúncio reforça a atratividade da Engie para investidores focados em renda, mas a queda expressiva no lucro e no Ebitda, aliada à redução significativa da produção, pode gerar pressão no curto prazo e sinalizar desafios operacionais, mesmo com o crescimento da receita e da energia comercializada.
A PetroReconcavo divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025, registrando lucro líquido de R$ 238,1 milhões, um avanço de 75% em relação ao mesmo período do ano anterior. Apesar do desempenho expressivo no lucro contábil, o lucro líquido ajustado, que exclui efeitos cambiais e outros ajustes, apresentou queda de 38% na comparação anual, somando R$ 139,1 milhões. O Ebitda da companhia foi de R$ 373,8 milhões, recuo de 16% em relação a 2024, com a margem diminuindo de 54,1% para 46,4%, refletindo o cenário de preços mais baixos do petróleo e câmbio desfavorável. A produção média manteve-se praticamente estável, em 27,4 mil barris de óleo equivalente por dia, com crescimento no Ativo Potiguar compensando parcialmente a queda no Ativo Bahia devido a paradas e problemas técnicos. A dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 1,3 bilhão, queda de 3% frente ao ano anterior, levando a alavancagem para 0,78 vez o Ebitda. A empresa planeja concluir no segundo semestre a fase final do programa de perfuração de 2025, que inclui a execução de dois poços horizontais, reforçando o compromisso com a maximização de valor e a eficiência na recuperação de reservas no onshore brasileiro.
A Eli Lilly divulgou resultados sólidos no segundo trimestre de 2025, com uma receita de US$15,56 bilhões, alta de 38% em relação ao mesmo período do ano anterior, e lucro ajustado de US$6,31 por ação, ambos acima das estimativas de mercado. O desempenho foi impulsionado principalmente pelas vendas dos medicamentos Mounjaro e Zepbound, voltados para diabetes e obesidade.
Apesar disso, as ações da companhia recuaram após a divulgação dos dados de um estudo clínico sobre o orforglipron, comprimido oral em desenvolvimento para perda de peso, que apresentou eficácia considerada abaixo das expectativas iniciais do mercado.
A Localiza (RENT3) divulgou que a recente política do governo federal, que introduziu o chamado IPI Verde, deverá ter um impacto pontual significativo nos seus resultados do terceiro trimestre de 2025. O decreto, que visa incentivar a produção e o consumo de veículos mais sustentáveis, reduziu o IPI para carros novos mais eficientes, o que acabou afetando negativamente os preços de revenda dos seminovos.
Segundo comunicado da empresa, essa desvalorização dos veículos usados exigirá um ajuste no valor contábil da frota, incluindo carros em processo de desativação. A estimativa preliminar da companhia aponta para um impacto de R$ 800 milhões a R$ 1 bilhão antes dos impostos, o que representa entre 1,5% e 1,9% do valor total da frota registrada no fim de junho.
Apesar do efeito negativo de curto prazo, a Localiza destacou que parte desse impacto deverá ser compensado pelos menores custos na aquisição de novos veículos, já que a redução do IPI também beneficia a empresa no momento de renovar sua frota.
Esse tipo de efeito é considerado não recorrente, ou seja, classificado como um impacto one-off. Isso significa que não se trata de uma perda operacional contínua, mas sim de um ajuste extraordinário que não deve se repetir nos próximos trimestres. Ainda assim, é relevante para a análise de curto prazo, principalmente no contexto dos resultados financeiros a serem reportados no terceiro trimestre.
Um dos maiores REITs de data centers dos Estados Unidos acaba de ter seu relatório atualizado na plataforma. A companhia vem ampliando de forma consistente seu portfólio de propriedades voltadas à infraestrutura de data centers, acompanhando a crescente demanda por soluções tecnológicas de alta performance, especialmente impulsionada pela aceleração da inteligência artificial. Clique no documento em anexo para acessar a análise completa.
No terceiro trimestre fiscal de 2025 (que se inicia em setembro), a Apple registrou receita de US$94 bilhões, representando um crescimento de 10% em relação ao ano anterior e estabelecendo um recorde para o trimestre de junho. O lucro líquido atingiu US$23,4 bilhões, ou US$ 1,57 por ação (um aumento de 12% ano a ano), impulsionado por vendas robustas de iPhones (+13%) e aumento recorde da receita de serviços (+13%).
Além disso, a empresa divulgou um montante de US$100 bilhões de investimentos nos EUA, a iniciativa visa diminuir os impactos tarifarios de Donald Trump aos países em que a companhia possui operações. O mercado gostou da notícia e as ações da empresa subiram na Bolsa.