O GGRC11 anunciou a intenção de adquirir um novo galpão logístico.
O ativo em questão pertence ao VLTL11, está localizado no Paraná e encontra-se atualmente locado para a Renault.
A operação está estruturada na forma de pagamento em cotas do próprio GGRC11, totalizando o equivalente a R$208 milhões. A proposta ainda depende de aprovação dos cotistas do VLTL11 em assembleia.
Como é característico na estratégia do GGRC11, o imóvel foi desenvolvido sob medida para o inquilino, no modelo build to suit. Além disso, o galpão possui importância estratégica para a Renault, uma vez que atende não apenas o mercado brasileiro, mas também outros países da América Latina.
Uma Cepac é um título emitido pela Prefeitura de São Paulo que autoriza a construção adicional em determinada área. Em resumo, para ultrapassar um limite específico de metragem, o construtor precisa pagar à prefeitura.
Recentemente, a prefeitura anunciou um leilão de Cepacs para a região da Faria Lima, estabelecendo o preço de cada título em R$16 mil por metro quadrado.
Esse dado evidencia o alto custo para construir nessa região, o que valoriza ainda mais os imóveis já existentes.
Ao observarmos o mercado de fundos imobiliários, notamos que os fundos de escritórios estão extremamente descontados. O PVBI11, por exemplo, é negociado a cerca de R$24 mil por metro quadrado, possuindo diversos ativos na Faria Lima. Se apenas a Cepac custa R$16 mil por metro, será que os imóveis de padrão AAA do fundo valem realmente apenas R$24 mil?
É claro que os fundos de lajes corporativas enfrentam desafios relacionados à geração de renda, fator relevante para o investidor. No entanto, é importante estar atento a essas distorções de preço, pois podem indicar boas oportunidades de investimento para o longo prazo.
No segundo trimestre de 2025, o S&P 500 registrou uma margem líquida consolidada de 12,3%. Embora represente uma leve queda em relação ao trimestre anterior (12,7%), o número ainda está acima do registrado no mesmo período de 2024 (12,2%) e da média dos últimos cinco anos (11,8%). Este é o quinto trimestre consecutivo com margens acima de 12%, algo que não acontecia desde o período entre 2021 e 2022.
Apesar da queda pontual, alguns setores se destacaram positivamente, como Tecnologia da Informação, Serviços de Comunicação e Financeiro, que ampliaram suas margens em relação ao ano anterior. Já setores como Energia e Imobiliário apresentaram leve retração. Para o segundo semestre, a expectativa do mercado é de melhora: analistas projetam margens líquidas de 12,7% no terceiro trimestre e 12,8% no quarto, refletindo um otimismo moderado mesmo diante de pressões como tarifas e custos mais altos.
A Alphabet, dona do Google, apresentou um forte desempenho no segundo trimestre de 2025, superando as estimativas de mercado. A receita consolidada alcançou 96,4 bilhões de dólares, um crescimento de 14% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido avançou para 28,2 bilhões de dólares, alta de 19%. O bom resultado foi puxado principalmente pelas receitas com buscas, que somaram 54,2 bilhões de dólares, e pelo desempenho do YouTube, com 9,8 bilhões, além do forte crescimento de 32% no Google Cloud, que atingiu 13,6 bilhões de dólares.
Apesar do lucro expressivo, o que mais chamou atenção foi o aumento nos investimentos. A companhia elevou sua projeção de gastos de capital para 2025 para 85 bilhões de dólares, reforçando o foco em inteligência artificial e infraestrutura em nuvem. Ferramentas baseadas em IA, como o AI Overviews e o AI Mode, já alcançam bilhões de usuários, consolidando o Google como um dos principais players da nova era da tecnologia. Por outro lado, áreas experimentais como a Waymo seguem operando no prejuízo, o que mantém acesa a discussão sobre o custo de suas apostas futuras.
A ação da Neoenergia subiu 3% nesta segunda-feira, mesmo após a divulgação de resultados do segundo trimestre em linha com as expectativas. O movimento ocorre em meio a especulações de que a Iberdrola pode lançar uma oferta pública de aquisição (OPA) para comprar as ações que ainda não possui da companhia brasileira. Os rumores foram impulsionados após a Iberdrola levantar 5 bilhões de euros por meio de uma emissão de ações, levantando expectativas de que parte dos recursos possa ser destinada a aumentar sua participação na Neoenergia. Até o momento, não houve confirmação oficial sobre a possível operação.
O BTG Pactual anunciou a compra de 100% do HSBC Uruguai por US$ 175 milhões, em uma transação alinhada à sua estratégia de expansão na América Latina. A operação, que inclui também a aquisição de instrumentos adicionais de capital, ainda depende de aprovações regulatórias, incluindo do Banco Central do Brasil, e está prevista para ser concluída no primeiro trimestre de 2026.
Com cinco agências no país, o HSBC Uruguai possui carteira de crédito de US$ 1,1 bilhão e ativos totais de US$ 1,8 bilhão, sendo considerado um player relevante no sistema financeiro local. A aquisição permitirá ao BTG ampliar sua atuação em segmentos como Wealth & Personal Banking, Investment Banking e Corporate Lending, fortalecendo sua presença na região do Prata.
O movimento faz parte de um plano mais amplo do BTG de consolidar sua posição nos principais mercados latino-americanos, onde já possui operações em países como México, Colômbia, Peru, Chile e Argentina. A operação uruguaia será liderada pelo sócio Rodrigo Goes, responsável pelas atividades internacionais do banco.
O MALL11 agora é PMLL11!
A Patria, gestora que já havia assumido o comando dos fundos PVBI11, LVBI11, HGLG11, HGRU11, entre outros, agora assumiu as rédeas do MALL11.
A primeira mudança no fundo foi a alteração do seu ticker, que passou a ser PMLL11.
Com uma nova equipe à frente do fundo, são esperadas mudanças na estratégia. Nada foi comunicado até o momento, mas não vemos motivos para preocupação.
Após as aquisições de outras gestoras, a Patria montou uma equipe imobiliária de respeito, plenamente capaz de entregar bons resultados em seus FIIs.
As mais recentes expectativas do mercado são animadoras. Pela segunda semana consecutiva, os agentes do mercado reduziram a estimativa de inflação. Ela ainda está acima da meta, mas, no cenário em que estamos vivendo, qualquer pequena vitória merece ser comemorada.
Vale destacar que as novas projeções para 2026 já colocam o IPCA dentro do intervalo da meta.
Em contrapartida, a prévia da inflação do mês de julho foi superior à apurada em junho. A principal contribuição veio do aumento da energia elétrica.
Os dados mais recentes do IPCA mostram tanto motivos para comemorar quanto razões para manter a atenção. Ainda é cedo para afirmar que estamos vencendo essa guerra, mas há sinais claros de melhora.
Ações
SOJA3: reduzimos a nota de qualidade da companhia por entender que sua rentabilidade está sendo afetada pelo atual momento do setor. Ainda assim continua sendo nossa principal opção no agronegócio.
AGRO3, SLCE3 e TTEN3: reavaliamos o momento do setor e entendemos que o agronegócio não atravessa sua melhor fase. Contudo, seguimos acreditando na tese de longo prazo e priorizando aquelas empresas mais saudáveis para atravessar esse contexto. Sendo assim, entre as três ações e abaixo da SOJA3, a AGRO3 é aquela que reune o melhor mix de operação lucrativa, rentável, baixa alavancagem e boas expectativas de dividendos. O Ranking atual materializa essa nossa visão.
Fundos Imobiliários
Não alteramos a posição de nenhum fundo recomendado. Tivemos a oportunidade de conversar com alguns gestores, o que reforçou nossa confiança no bom momento operacional dos FIIs.
GARE11: Perdeu posições por conta de movimentos ruins de sua gestão. Lembrando que o fundo não tem recomendação positiva.
Ativos Globais
Sem atualizações relevantes nessa semana.
O CFO da Vale (VALE3), Marcelo Bacci, afirmou durante painel na XP Expert, no sábado (26/07/2025), que a mineradora não deve ser fortemente impactada pelas tarifas de 50% impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, sobre produtos brasileiros. A empresa exporta apenas 1% a 2% da sua produção para os Estados Unidos, sendo que a maior relação comercial ocorre entre EUA e Canadá, onde a Vale possui minas de níquel.
Apesar da baixa exposição direta, Bacci alertou que o aumento das tarifas pode gerar volatilidade no câmbio e nos juros, afetando indiretamente as operações da companhia. Ele destacou que a Vale utiliza estratégias de hedge para mitigar riscos cambiais e mantém uma estrutura de capital mais leve e com menor endividamento, visando maior resiliência frente a choques externos.
O executivo também comentou que, mesmo com o dólar alto beneficiando a receita — já que o minério é vendido em moeda americana —, a empresa busca eficiência e redução de custos para sustentar sua competitividade. A Vale já foi a mineradora com menor custo do mundo e está em processo de retomar essa posição, com metas específicas de corte de despesas e maior eficiência nos investimentos.
No 2T25, o preço médio do minério de ferro caiu para US$ 85/t, queda de 13,3% ano a ano, pressionado por receios de desaceleração da economia chinesa. Ainda assim, analistas projetam um Ebitda próximo de US$ 3,2 bilhões.
Atualmente, as receitas do American Tower são geradas principalmente pelos aluguéis pagos pelos inquilinos, que alugam espaços em torres e sites de comunicação para instalar e operar seus equipamentos. O AMT mantém altas taxas de renovação de locação em suas propriedades. As empresas inquilinas tendem a renovar os contratos porque alternativas adequadas geralmente não existem ou são limitadas, e reposicionar um site em suas redes pode ser caro e afetar negativamente a qualidade do serviço. Clique agora mesmo no documento para ter mais informações.
O GPUS11 é um ETF que oferece aos investidores brasileiros uma forma prática e eficiente de obter exposição ao mercado acionário norte-americano, replicando o desempenho do índice S&P 500. Essa exposição é viabilizada por meio de investimentos no ETF internacional VUAA, que é domiciliado na Irlanda e negociado na Bolsa de Londres.
A principal vantagem do GPUS11 está em sua estrutura baseada em um ETF irlandês, o que confere eficiência tributária relevante. ETFs domiciliados nos Estados Unidos, como é comum entre produtos similares, estão sujeitos à retenção de 30% sobre dividendos pagos a investidores estrangeiros. Clique no documento anexo para mais informações.
A assembleia do HGFF11, que busca aprovar sua incorporação ao RVBI11, foi prorrogada até 11 de agosto. Portanto, seus cotistas têm até essa data para exercer seu direito de voto.
Se aprovada, o HGFF11 deixará de existir, e seus investidores receberão cotas do RVBI11.
Reforçamos que temos um viés negativo em relação a essa proposta, pois o portfólio de qualidade do HGFF11 seria diluído em uma carteira apenas razoável do RVBI11.
É possível votar por dois caminhos: pelo site da B3 ou acessando o link enviado ao e-mail do cotista. Dada a importância e relevância do tema, incentivamos o voto de nossos assinantes.
A Brava Energia, formada a partir da fusão entre Enauta e 3R Petroleum, começa a mostrar sinais de recuperação operacional após enfrentar desafios com acidentes, produção abaixo do esperado e alto endividamento. A empresa apresentou aumento de 21% na produção no segundo trimestre, atingindo 85,9 mil barris por dia, e passou a adotar uma estratégia de investimento mais disciplinada, com corte de 32% no capex e foco em ativos com retorno mais rápido, como o campo de Atlanta.
Apesar do desempenho ainda não ter sido plenamente reconhecido pelo mercado, analistas apontam um potencial de valorização superior a 50% em 12 meses. O valuation da companhia é considerado atrativo, sendo negociada a múltiplos significativamente inferiores aos de empresas como a Prio.
A Brava também tem implementado medidas para melhorar eficiência e reduzir riscos operacionais, como técnicas de perfuração mais rápidas no onshore e reinjeção de água no campo de Papa-Terra. A expectativa é que a alavancagem, atualmente elevada (dívida líquida/EBITDA de 3,8x), caia para cerca de 2x até o fim de 2025, ancorada na geração de caixa do campo de Atlanta.
O mercado de FIIs está passando por uma nova fase: a de consolidação.
Estamos presenciando diversos movimentos de fundos menores sendo adquiridos por maiores, bem como a fusão entre dois fundos imobiliários.
O BTLG11 já incorporou dois FIIs e, agora, pretende adquirir todo o portfólio do SARE11. O HGFF11 está realizando uma assembleia para aprovar sua incorporação ao RVBI11.
A mais recente movimentação do mercado envolve o RBRX11 e o RBRF11. Os cotistas do RBRF11 têm até o dia 20 de agosto para manifestar sua opinião sobre a proposta. Se aprovada, o RBRF11 deixa de existir e seus investidores receberão cotas do RBRX11.
Para os cotistas do RBRF11, o principal benefício é o potencial aumento do dividendo. Contudo, observamos também um aumento do risco, pois o investimento em desenvolvimento passará a ter maior relevância na carteira.
De forma geral, adotamos uma postura praticamente neutra em relação a essa operação. Acreditamos que os defeitos superam levemente os benefícios.
O HODL11 é um ETF que proporciona exposição direta ao preço do Bitcoin, por meio de investimentos majoritariamente em cotas do ETF HODL. Outro produto de destaque na mesma classe é o IBIT (iShares Bitcoin Trust), criado pela BlackRock, que também busca replicar o preço do Bitcoin por meio de aquisição física do ativo digital. Clique agora mesmo no anexo para mais informações.
A Petrobras firmou um Acordo de Individualização da Produção (AIP) com a Shell, ONGC, Brava Energia e a Pré-Sal Petróleo S.A. (PPSA), aprovado pela ANP em 23 de julho de 2025, para regular a produção de petróleo no campo de Jubarte, localizado na Bacia de Campos.
A jazida em questão é compartilhada entre diferentes contratos e operadores, o que exige esse tipo de acordo para definir participações e compensações. A Petrobras, que detém cerca de 97,25% da jazida, seguirá como operadora, enquanto os demais parceiros possuem participações menores. Com o novo acordo, a estatal deverá realizar compensações financeiras aos demais participantes, incluindo a União, pelos volumes já produzidos antes da formalização do AIP.
A WEG (WEGE3) registrou lucro líquido de R$ 1,59 bilhão no segundo trimestre de 2025, um crescimento de 10,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, e avanço de 3% frente ao primeiro trimestre. O Ebitda atingiu R$ 2,26 bilhões, alta de 6,5% no comparativo anual e 4% no trimestral, resultando em uma margem Ebitda de 22,1%, ligeiramente inferior à do 2T24, mas acima do 1T25. A receita operacional líquida somou R$ 10,21 bilhões, registrando alta de 10,1%, com destaque para o mercado externo, que cresceu 17,3%, enquanto o interno teve expansão modesta de 1%.
A companhia ressaltou que o desempenho foi sustentado pelo crescimento de negócios voltados à infraestrutura elétrica, especialmente nos segmentos de transmissão e distribuição (T&D), que compensaram a redução em geração eólica no Brasil e o cenário mais conservador para investimentos industriais. Internacionalmente, houve aumento nas vendas de equipamentos de ciclo curto, como motores comerciais, especialmente no mercado norte-americano. O retorno sobre o capital investido (ROIC) ficou em 32,9%, ligeiramente abaixo do 2T24 e do trimestre anterior, e a empresa aprovou o pagamento de R$ 719 milhões em dividendos.
O IRDM11 ganhou destaque nas notícias recentes por conta de grandes movimentações propostas por sua gestão. Para concretizar os objetivos da Iridium, são necessárias duas assembleias de cotistas.
A primeira, já em andamento, busca aprovar uma nova emissão de cotas do IRDM11 para a aquisição de um imóvel de alto padrão construtivo em São Paulo. No entanto, o imóvel está vago e não gera renda.
A segunda, ainda não iniciada, visa à aprovação da incorporação do IRDM11 pelo IRIM11. Com isso, o fundo deixaria de existir, e seus cotistas receberiam cotas do IRIM11.
Em nossa opinião, a primeira proposta é péssima e sem sentido. Já a segunda apresenta méritos e nos parece uma forma inteligente de acelerar a recuperação do fundo.
Confira todos os detalhes deste caso em nosso relatório atualizado.
Os índices futuros de Nova York subiram na manhã desta quarta-feira, 23 de julho de 2025, após o presidente Donald Trump anunciar um acordo comercial entre os EUA e o Japão. O pacto reduz tarifas de importação de automóveis japoneses de 27,5% para 15%, e aplica a taxa de 15% a outros bens, antes sujeitas a tarifas de 25%. Além disso, o Japão se comprometeu a investir cerca de US$550 bilhões nos EUA e a expandir o acesso a produtos agrícolas americanos, como arroz, fortalecimento que elevou o otimismo dos investidores tanto nos EUA quanto na Ásia.
Esse avanço na relação comercial impulsionou ganhos nos futuros do Dow, S&P 500 e Nasdaq, além do impulso nos títulos de pequenas empresas além de elevar a confiança em futuras negociações, incluindo possíveis acordos com a UE e a China antes do prazo de 1º de agosto.