O desempenho financeiro e operacional da **Mastercard** no terceiro trimestre de 2025 (3T25) reforça a consistência do modelo de negócios da companhia e sua capacidade de execução em um ambiente macroeconômico ainda heterogêneo. No período, a receita líquida atingiu US$8,6 bilhões, representando um crescimento de 17% em relação aos US$7,4 bilhões registrados no 3T24. Em moeda constante, a expansão foi de 15%, refletindo tanto a resiliência do consumo global quanto a crescente relevância das soluções de serviços de maior valor agregado oferecidas pela empresa. Os principais indicadores operacionais da rede de pagamentos mantiveram trajetória positiva. O Volume Bruto de Dólares (GDV) global cresceu 9% em moeda local, totalizando US$2,7 trilhões no trimestre, impulsionado por um avanço de 10% nos volumes de compra. O destaque ficou novamente para o volume transfronteiriço (cross-border), que registrou alta de 15%, evidenciando a normalização das viagens internacionais e a expansão do comércio eletrônico entre países — segmentos estruturalmente mais rentáveis para a Mastercard, em função das maiores taxas de processamento. Uma transformação estrutural cada vez mais evidente no modelo de negócios da companhia é a aceleração do segmento de Serviços e Soluções de Valor Agregado. Essa divisão apresentou crescimento de receita de 25% (22% em moeda constante), superando com folga a expansão da rede tradicional de pagamentos. A demanda por soluções de cibersegurança, inteligência de dados, prevenção a fraudes e autenticação digital tem sido o principal vetor desse desempenho. Atualmente, esses serviços já representam uma parcela relevante do mix de receitas, conferindo maior previsibilidade e resiliência ao negócio frente a ciclos econômicos e oscilações no volume transacionado. No campo da eficiência operacional, a Mastercard reportou um lucro operacional de US$5,1 bilhões, um avanço de 26% na comparação anual. A margem operacional GAAP expandiu para 58,8%, ante 54,3% no 3T24, refletindo uma alavancagem operacional clara, na qual o crescimento das receitas superou de forma significativa a expansão das despesas. Os custos operacionais totalizaram US$3,5 bilhões, um aumento de apenas 5%, demonstrando disciplina na gestão de despesas e capacidade de absorver aquisições recentes — como a Recorded Future — sem deteriorar a rentabilidade consolidada. O lucro líquido no 3T25 alcançou US$3,9 bilhões, um crescimento de 20% em base GAAP. O lucro por ação (EPS) diluído foi de US$4,34, representando uma alta de 23% em relação ao ano anterior. Excluindo itens não recorrentes, o EPS ajustado atingiu US$4,38, superando as estimativas do consenso de mercado. Além da sólida performance operacional, o resultado foi beneficiado pelo programa contínuo de recompra de ações, que reduziu o número de papéis em circulação. No trimestre, a companhia recomprou 5,8 milhões de ações, com desembolso de US$3,3 bilhões. A gestão de capital segue focada no equilíbrio entre retorno ao acionista e investimentos estratégicos. Além das recompras, a Mastercard distribuiu US$687 milhões em dividendos no 3T25. A posição de caixa e equivalentes encerrou o trimestre em US$10,3 bilhões, um aumento de 22% em relação ao final de 2024, assegurando elevada flexibilidade financeira. A dívida de longo prazo permaneceu controlada, em US$19,0 bilhões, com níveis de alavancagem confortáveis e compatíveis com a forte geração de caixa operacional, que somou US$12,6 bilhões nos primeiros nove meses de 2025. Do ponto de vista estratégico, a companhia avançou de forma relevante em novas frentes de pagamento. O Mastercard Move registrou crescimento de 35% no volume de transações, enquanto iniciativas em open banking e ativos digitais ganharam tração, incluindo testes com stablecoins para liquidação transfronteiriça. Essas iniciativas ampliam significativamente o mercado endereçável da Mastercard, ao capturar fluxos de pagamentos comerciais, governamentais e internacionais que ainda dependem de infraestruturas tradicionais e pouco eficientes. Os principais pontos de atenção concentram-se no ambiente macroeconômico global e nas pressões regulatórias sobre taxas de intercâmbio em mercados-chave, como Estados Unidos e Europa. Embora os gastos dos consumidores permaneçam “saudáveis”, como destacou o CEO **Michael Miebach**, uma desaceleração econômica mais acentuada poderia impactar diretamente o GDV. Além disso, a crescente adoção de sistemas nacionais de pagamentos instantâneos — como o Pix no Brasil e soluções similares na Índia — reforça a necessidade de contínuos investimentos em valor agregado para preservar a relevância da companhia na cadeia global de pagamentos. Em resumo, os resultados do 3T25 são sólidos. A Mastercard entregou crescimento de dois dígitos na maioria das linhas do demonstrativo financeiro, com destaque para a expansão de margens e para o desempenho da área de serviços. A capacidade de fazer o lucro crescer acima da receita evidencia maturidade operacional e eficiência do modelo. Para o 4T25 e o início de 2026, a expectativa é de manutenção desse ritmo, sustentada pela digitalização contínua da economia global e pela maior penetração de meios eletrônicos de pagamento em mercados emergentes da África e da Ásia. Para o encerramento de 2025, a companhia projeta crescimento da receita líquida anual na faixa de “low-teens” em moeda constante. A manutenção de uma taxa efetiva de imposto próxima de 21% e a continuidade da recuperação das viagens internacionais devem sustentar os resultados no curto prazo. Com um balanço sólido, elevada geração de caixa e uma estratégia clara de diversificação além do cartão tradicional, a Mastercard mantém uma posição competitiva privilegiada — ainda que o valuation atual exija a preservação desse alto nível de execução para justificar os múltiplos de negociação