A ASML Holding encerrou o quarto trimestre de 2025 apresentando um desempenho sólido, consolidando um ano de recuperação e forte expansão da demanda. Para fins de comparabilidade internacional neste relatório, os valores originais em euros foram convertidos para dólares americanos. A receita líquida total no período atingiu US$10,69 bilhões, o que representa um crescimento de 4,9% em comparação ao mesmo trimestre de 2024. No acumulado do ano de 2025, a companhia registrou vendas líquidas de US$35,94 bilhões, um aumento de 15,6% frente aos US$31,08 bilhões reportados no exercício anterior. Este resultado reflete a resiliência da infraestrutura de semicondutores e o papel central da empresa na cadeia global de tecnologia. Do ponto de vista operacional, o indicador mais relevante do trimestre foi o volume de novas encomendas (net bookings), que atingiu a marca recorde de US$14,48 bilhões. Este valor representa um salto expressivo de 85,6% em relação aos US$7,80 bilhões registrados no quarto trimestre de 2024 e supera amplamente o desempenho do terceiro trimestre de 2025. Desse total de encomendas, aproximadamente US$8,14 bilhões foram destinados a sistemas de litografia ultravioleta extrema (EUV), evidenciando que os fabricantes de chips estão acelerando planos de expansão para suportar a demanda crescente por inteligência artificial e computação de alta performance. A lucratividade da companhia também apresentou evolução positiva. O lucro líquido do quarto trimestre somou US$3,12 bilhões, um avanço de 5,5% na comparação interanual. O lucro por ação (EPS) diluído foi de US$8,09, superando os US$ ,54 registrados no mesmo período do ano passado. A margem bruta situou-se em 52,2%, uma expansão de 50 pontos-base em relação aos 51,7% do quarto trimestre de 2024. Este ganho de rentabilidade foi impulsionado por um mix de produtos mais favorável, incluindo o reconhecimento de receita de dois sistemas High-NA EUV, as máquinas mais avançadas do portfólio da empresa. Em termos de composição de receita por tecnologia, os sistemas de litografia representaram US$8,34 bilhões das vendas totais, enquanto a unidade de gestão de base instalada contribuiu com US$2,34 bilhões. No recorte geográfico, a China manteve uma participação relevante de 36% nas vendas de sistemas no trimestre, embora a administração da ASML projete uma normalização dessa demanda para patamares próximos a 20% em 2026, devido às restrições de exportação e ao fim do ciclo de estocagem por parte de clientes chineses que buscam se antecipar a novas sanções. A estrutura de custos e investimentos mostra um foco contínuo em inovação. As despesas de Pesquisa e Desenvolvimento (R&D) somaram US$ 1,43 bilhão no trimestre, totalizando US$5,17 bilhões no ano. Quanto à posição de liquidez, a ASML encerrou 2025 com US$14,65 bilhões em caixa e equivalentes, um aumento significativo frente aos US$5,64 bilhões do final do terceiro trimestre. O fluxo de caixa livre gerado no trimestre foi de US$11,99 bilhões, permitindo a proposta de um dividendo total para o ano de 2025 de US$8,25 por ação, uma elevação de 17% em relação ao ano anterior. Avaliamos os resultados como muito positivos, especialmente pela robustez do backlog (carteira de pedidos), que encerrou o ano em US$42,68 bilhões. Esse volume de pedidos garante visibilidade de receita não apenas para 2026, mas estende a previsibilidade operacional até 2027. O fato de as encomendas terem vindo quase o dobro do esperado pelo consenso de mercado reforça a tese de que o ciclo de investimentos em semicondutores está ganhando novo fôlego, impulsionado pela necessidade de hardware específico para processamento de modelos de inteligência artificial. A perspectiva futura fornecida pela gestão indica um otimismo cauteloso. Para o primeiro trimestre de 2026, a empresa espera receitas entre US$9,02 bilhões e US$9,79 bilhões. Para o ano cheio de 2026, a projeção de receita situa-se no intervalo de US$37,4 bilhões a US$ 42,9 bilhões, com margem bruta entre 51% e 53%. O crescimento projetado de aproximadamente 12% no ponto médio do guidance para 2026 sinaliza que a empresa continuará a capturar valor na transição tecnológica para nós de fabricação mais finos (2nm e inferiores). Como pontos de atenção, destacamos o cenário geopolítico e as restrições regulatórias. A dependência do mercado chinês, que ainda representa uma fatia considerável das receitas, é um risco latente caso novas sanções sejam implementadas pelos Estados Unidos ou pela Holanda. Além disso, a empresa anunciou um plano de ajuste na força de trabalho, visando cortar cerca de 1.700 vagas para aumentar a eficiência operacional, o que indica uma gestão rigorosa de custos diante do aumento das despesas logísticas e de energia no continente europeu. Concluindo, a ASML reafirma sua posição de monopólio técnico no segmento de litografia de ponta. A capacidade de converter a demanda por inteligência artificial em pedidos concretos de máquinas EUV é o principal diferencial competitivo da companhia. Embora a volatilidade de curto prazo possa ocorrer devido a questões macroeconômicas, os fundamentos de longo prazo permanecem intactos, sustentados por um nível de encomendas sem precedentes e pela liderança absoluta em tecnologias essenciais para a próxima década da computação.