A AbbVie reportou um desempenho operacional sólido no segundo trimestre de 2025, impulsionado pela forte performance de seus medicamentos mais recentes, que têm compensado gradualmente a queda nas receitas do Humira, cujo ciclo de vida está em fase final. A receita total do trimestre foi de US$15,423 bi, representando um crescimento de 6,6 % em termos reportados e 6,5 % em base ajustada, na comparação anual. O lucro por ação ajustado atingiu US$2,97, crescimento de 12,1 % em relação ao 2T24, superando as expectativas do mercado. Por outro lado, o lucro GAAP foi impactado negativamente por itens não recorrentes e ficou em US$0,52 por ação, queda de 32,5 %. O principal destaque do trimestre foi a performance da divisão de Imunologia, que somou US$7,63 bi em receitas (+9,5 % a/a). Skyrizi e Rinvoq cresceram de forma expressiva, com receitas de US$4,42 bi e US$2,03 bi, respectivamente. Esse avanço tem compensado a queda acentuada nas vendas de Humira, que recuaram 58 % a/a, refletindo a entrada de biossimilares no mercado. O segmento de Neurociência também apresentou bom desempenho, com avanço de 24,2 % a/a, apoiado pelo crescimento nas vendas de Botox terapêutico e medicamentos para enxaqueca. A divisão de Oncologia apresentou crescimento modesto de 2,6 %, com destaque para Venclexta, que cresceu 8,5 % no ano, enquanto Imbruvica continuou em queda (-9,5 %). Já o segmento de Estética sofreu retração de 8,1 %, impactado pela menor demanda por procedimentos eletivos, com queda de 5,0 % nas vendas de Botox Cosmetic e retração mais intensa (–24 %) na linha Juvederm. A companhia continua com pipeline robusto, com aproximadamente 90 programas em desenvolvimento, dos quais cerca de 50 estão em estágios intermediários ou avançados. Entre os eventos relevantes do trimestre, destaca-se a aprovação do MAVYRET para hepatite C aguda nos EUA e os resultados positivos do Rinvoq para alopecia areata. No entanto, houve um revés com o insucesso do emraclidine (adquirido na compra da Cerevel), que impactou os resultados com impairment. Em termos operacionais, a margem bruta ajustada permaneceu elevada, em 84,4 %, enquanto os investimentos em P&D representaram 13,8 % da receita líquida. A empresa manteve controle sobre as despesas administrativas e comerciais, que totalizaram 21,1 % da receita. A AbbVie revisou sua estimativa de lucro ajustado para 2025 para a faixa de US$11,88 a US$12,08 por ação. A empresa demonstra capacidade de adaptação frente à perda de exclusividade de Humira, com portfólio cada vez mais diversificado e crescimento em áreas estratégicas como imunologia e neurociência. Apesar da evolução operacional, o risco de falhas clínicas e despesas com acordos de P&D permanecem como pontos de atenção. A desaceleração no segmento de estética também merece monitoramento, especialmente em um cenário macroeconômico mais desafiador. A perspectiva para os próximos trimestres depende da manutenção do ritmo de crescimento dos novos imunológicos, da entrega de resultados clínicos no pipeline, e da capacidade da companhia em mitigar pressões sobre os produtos maduros. A gestão ativa do portfólio, aliada à sólida geração de caixa, confere à AbbVie um posicionamento estratégico favorável, embora com riscos típicos do setor farmacêutico.