No quarto trimestre de 2025, o Realty Income apresentou indicadores operacionais que reforçam a resiliência de seu modelo de negócios. A taxa de ocupação do portfólio encerrou o período em 98,6%, mantendo-se em patamares historicamente elevados e consistentes com a média de longo prazo da empresa. A gestão de ativos demonstrou eficiência na renovação de contratos, atingindo uma taxa de recaptura de aluguel de 105,1% nas propriedades re-alugadas no trimestre, o que evidencia o poder de precificação dos ativos subjacentes frente à inflação. Financeiramente, a receita total no quarto trimestre de 2025 atingiu US$1,26 bilhão, um crescimento expressivo em comparação aos US$1,02 bilhão registrados no mesmo período do ano anterior. No acumulado do ano de 2025, a receita bruta somou US$4,92 bilhões, representando um aumento de aproximadamente 20,5% em relação aos US$4,08 bilhões de 2024. Esse salto é majoritariamente atribuído ao volume recorde de aquisições e à incorporação de novas propriedades ao balanço. O lucro líquido disponível aos acionistas comuns totalizou US$232,4 milhões no trimestre, ou US$0,26 por ação. Contudo, para uma análise técnica de REITs, o indicador primordial é o Adjusted Funds From Operations (AFFO). O AFFO por ação no quarto trimestre de 2025 foi de US$1,01, totalizando US$4,12 no ano cheio, o que representa um crescimento de 2,7% sobre os US$4,01 reportados em 2024. Este crescimento, embora moderado, é positivo dado o cenário de taxas de juros elevadas que pressionou o custo de capital ao longo do exercício. Quanto à estrutura de custos, as despesas com juros aumentaram em função do refinanciamento de dívidas a taxas mais altas, mas a empresa mitigou este impacto com uma gestão de passivos prudente. A relação Dívida Líquida/EBITDAre ajustado encerrou o ano em 5,5 vezes, dentro do intervalo meta da companhia. O Realty Income continua a usufruir de um rating de crédito de grau de investimento (A3/A-), o que lhe confere uma vantagem competitiva crucial para captar recursos no mercado de capitais com spreads mais atraentes que seus pares. Os investimentos realizados em 2025 somaram aproximadamente US$9,5 bilhões, com destaque para a diversificação em novos setores, como o de infraestrutura de dados e propriedades de lazer (gaming). No início de 2026, a empresa anunciou a aquisição de um portfólio de varejo na Europa por US$560 milhões, com um cap rate inicial estimado em 7,2%, demonstrando que a arbitragem entre o custo de capital e o rendimento dos ativos permanece favorável para a expansão internacional. Avaliamos os resultados como sólidos e alinhados com a estratégia de crescimento conservador e previsível da casa. A capacidade da empresa em gerar crescimento positivo no AFFO por ação, mesmo após a emissão substancial de novas ações para financiar o crescimento, valida a disciplina na alocação de capital. A previsibilidade dos dividendos mensais foi mantida, com a companhia anunciando seu 105º aumento trimestral consecutivo em março de 2026, elevando o dividendo anualizado para US$3,15 por ação. Os pontos de atenção para os próximos trimestres recaem sobre a velocidade de compressão dos cap rates no mercado privado em relação à curva de juros dos Treasuries. Caso as taxas de juros permaneçam em patamares restritivos por mais tempo que o antecipado, o ritmo de aquisições pode sofrer uma desaceleração marginal. Além disso, a escala atual da Realty Income exige volumes bilionários de novos investimentos apenas para manter taxas de crescimento de dígito baixo, o que impõe um desafio de execução logística e seleção de ativos. Em suma, a perspectiva futura permanece estável, com o guidance para 2026 projetando um AFFO por ação entre US$4,22 e US$4,30. Esta projeção sugere uma aceleração no crescimento orgânico à medida que as sinergias da fusão com a Spirit Realty são plenamente extraídas. A robustez do balanço e a qualidade dos inquilinos, predominantemente de setores defensivos e resistentes a recessões, posicionam a Realty Income como um porto seguro no setor imobiliário global.