O Digital Realty encerrou o ano fiscal de 2025 consolidando sua posição como um dos pilares da infraestrutura global para inteligência artificial e computação em nuvem. O quarto trimestre de 2025 (4T25) foi marcado por um volume recorde de novas contratações, impulsionado pela demanda insaciável de hyperscalers. O REIT reportou uma receita operacional de US$1,63 bilhão no trimestre, representando um crescimento robusto de 13,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse desempenho reflete não apenas o aumento de preços em renovações de contratos, mas também a rápida ocupação de novas capacidades operacionais. Em termos de indicadores operacionais, o Digital Realty atingiu um patamar histórico de bookings (novas locações), somando US$1,2 bilhão em contratos assinados ao longo de 2025, valor 70% superior à média dos cinco anos anteriores. No 4T25, o destaque foi o segmento de conexões e cargas menores (0-1 MW), que registrou US$96 milhões em novas locações. A taxa de ocupação do portfólio encerrou o ano em 89% (base de carga de TI), uma melhora de 50 pontos-base na comparação anual, sinalizando uma absorção eficiente da oferta em mercados estratégicos. O indicador mais acompanhado pelo mercado, o Core FFO, foi de US$1,86 por ação no trimestre e US$7,39 no acumulado de 2025, uma expansão de 10% frente aos US$6,72 registrados no ano completo de 2024. A estrutura de custos e investimentos do Digital Realty permanece intensiva em capital, com foco na expansão do seu ecossistema PlatformDIGITAL. No último trimestre, o grupo manteve uma disciplina rigorosa na reciclagem de capital, utilizando joint ventures para financiar novos projetos sem sobrecarregar o balanço. A dívida total líquida encerrou o período próxima de US$18,5 bilhões, mas o perfil de vencimentos foi alongado com a emissão de €1,4 bilhão em notas garantidas na Europa, aproveitando taxas competitivas no mercado internacional para refinanciar obrigações de curto prazo. Recentemente, a gestão anunciou movimentos estratégicos de expansão geográfica, com destaque para a entrada no mercado de Portugal via aquisição de um centro de dados em Lisboa. Este ativo, com capacidade prevista de 2,4 MW, servirá como um nó crítico de latência reduzida para cabos submarinos que conectam a Europa à África e à América Latina. Além disso, o Digital Realty reforçou sua infraestrutura na Holanda e em Singapura, focando em soluções de resfriamento especializado para suportar as densidades térmicas exigidas por chips de processamento de IA. A avaliação dos resultados é positiva. O crescimento do Same Capital Cash NOI (Lucro Operacional Líquido) de 8,6% no 4T25 demonstra que o Digital Realty está conseguindo repassar custos e aumentar margens em ativos já existentes. A transição de um modelo de "aluguel de espaço" para um ecossistema de interconexão tem se mostrado acertada, gerando receitas recorrentes de maior valor agregado e reduzindo o churn (taxa de cancelamento) de clientes corporativos. Para 2026, as perspectivas são otimistas, com a administração projetando um crescimento de receita e EBITDA superior a 10%. A orientação (guidance) para o Core FFO situa-se entre US$ 7,90 e US$ 8,00 por ação, o que implicaria um crescimento de aproximadamente 8% em relação a 2025. Esse otimismo é sustentado por um backlog recorde de US$ 1,4 bilhão em contratos assinados que ainda não começaram a gerar receita, garantindo previsibilidade para os próximos trimestres. Entre os pontos de atenção positivos, destaca-se a capacidade do Digital Realty em atrair capital de parceiros estratégicos para projetos de grande escala. A formação de novas parcerias para o desenvolvimento de infraestrutura voltada à IA da NVIDIA exemplifica como o REIT está se posicionando no topo da cadeia de valor tecnológica. A melhora contínua na eficiência operacional e a disciplina financeira na gestão da dívida em um ambiente de taxas de juros ainda elevadas são diferenciais competitivos claros. Por outro lado, como ponto de atenção negativo ou de cautela, deve-se monitorar a execução do cronograma de entregas. Com um portfólio de projetos tão vasto, atrasos em obras ou dificuldades na cadeia de suprimentos de componentes elétricos críticos podem postergar a conversão do backlog em receita. Além disso, a competição com outros grandes players de infraestrutura e fundos de private equity tem mantido os preços de aquisição de terrenos e ativos em patamares elevados nos principais centros globais.