Nesse início de ano, o mercado está em espera, aguardando para definir uma direção à medida que se especula se Donald Trump realmente implementará as medidas que propôs ao assumir a Casa Branca. Entre elas, a possível adoção de tarifas comerciais pode alterar significativamente as relações econômicas dos Estados Unidos com parceiros estratégicos, principalmente a China, impactando exportações e importações. No setor financeiro, a promessa de desregulação cria expectativas de valorização das ações bancárias, aumento da oferta de crédito e uma nova onda de fusões e aquisições entre instituições de médio e pequeno porte.
Além disso, a redução de impostos corporativos, caso confirmada, tem o potencial de elevar a lucratividade das empresas, tornando suas ações mais atrativas e incentivando investimentos domésticos e estrangeiros. Na área de tecnologia, o mercado observa com atenção o debate sobre regulamentação da inteligência artificial, especialmente diante da crescente expansão de seu uso em produção, consumo e cadeias de suprimentos. Essas propostas, embora promissoras, trazem incertezas, e o mercado global aguarda os próximos passos para compreender seu impacto na economia americana e no cenário internacional.
Não é só a cotação dos FIIs que sofre com o juros em alta, pois o valor patrimonial também é pressionado para baixo. O valor patrimonial de um FII é um indicador que mede uma aproximação do valor "justo" deste ativo. Ele é calculado com base na avaliação do preço de cada um dos imóveis ou das dívidas de um fundo, sendo que para os FIIs de tijolo essa avaliação acontece anualmente e para os FIIs de papel mensalmente.
Em 2024, nos acostumamos a ver os fundos de CRI perdendo patrimônio e neste início de 2025 já aparecem ativos de tijolo sofrendo o mesmo efeito. O AIEC11 e o GTWR11 são os casos mais recentes de fundos de tijolo em que o VP caiu, sendo que o BRCO11 anunciou que ficou no zero a zero.
Obviamente, existem aqueles fundos com mais qualidade que conseguem remar contra a maré. MALL11, HGLG11 e HGRU11 anunciaram reavaliações positivas em seus imóveis, mesmo com toda a crise que estamos vivendo. Isto nos mostra que o mercado real está enxergando um valor que ainda não foi capturado pela bolsa de valores, aumentando nossas expectativas quanto a retornos positivos ao fim de toda confusão macroeconômica.
Atualizações da Semana
Ações
ABCB4: As ações da companhia sofreram uma queda considerável nos últimos dias. Dito isso, aumentamos um pouco a sua posição no ranking como reflexo do maior desconto no preço da ação.
VALE3: Apesar da queda do minério de ferro, a valorização do dólar ainda foi mais forte. Esperamos bons dividendos para Vale em 2025, o que justifica sua alta no ranking.
Fundos Imobiliários
HGCR11: O cenário brasileiro conturbado nos faz preferir fundos de papel com menor risco. Por isso, ativos como RBRR11 e HGCR11 vem ganhando posições no ranking. O HGCR11 nos preços atuais pode gerar mais de 1% ao mês de dividend yield com uma carteira de risco médio para baixo.
Ativos Globais
PEP: A empresa PepsiCo subiu algumas posições no ranking por seu valuation estar mais atrativo que seus pares no momento.
Não houve alterações no ranking de REITs essa semana.
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Ações
Não houve mudanças no ranking de ações.
Fundos Imobiliários
A semana do dia 23 a 27 foi marcada por muita volatilidade. Não vimos necessidade de grandes modificações no ranking além da subida tímida do RBRR11.
RBRR11: Aos poucos o fundo segue ganhando posições refletindo nossa preferência por ativos mais seguros.
Ativos Globais
LLY: A empresa farmacêutica Eli Lilly subiu posições no ranking por conta do seu valuation que se tornou mais atrativo. No entanto, continua sem recomendação de compra por ainda não apresentar margem de segurança.
O ranking de REITs não sofreu alterações.
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Ações
TRIS3: Atualizamos o relatório e o valuation da empresa. A companhia permanece com recomendação de compra, mas sua posição no ranking não foi alterada.
EZTC3: Ajustamos as notas de dividendos e preço para corresponder melhor às nossas perspectivas para a empresa e o setor. A companhia caiu algumas posições mas permanece com recomendação de compra.
TTEN3: Com a recente alta no preço das suas ações, a 3 Tentos perdeu algumas posições no ranking para refletir a sua menor relação entre risco e retorno.
Fundos Imobiliários
VGIR11: Resolvemos subir o VGIR11 de posição para dar mais embasamento aqueles investidores que querem turbinar seu dividendo no curto prazo.
RBRR11 e VGIP11: A subida do RBRR11 no ranking junto com a queda do VGIP11 mostra que neste momento preferimos opções mais seguras. O VGIP11 segue muito descontado e estável, mas o RBRR11 é mais conservador e também apresenta um desconto atrativo.
Ativos Globais
O: O Realty Income subiu uma posição no ranking de REITs por conta do seu valuation mais atrativo. Os REITs de varejo estão sendo pressionados com a inflação mais elevada dos Estados Unidos, por conta disso, acreditamos em um momento oportuno para colocá-los em carteira.
META: A empresa Meta, proprietária das redes sociais Instagram e Facebook, perdeu algumas posições no ranking por conta do seu preço. Desde que recomendamos a empresa, seu valor de mercado praticamente triplicou, desta forma seu valuation está com uma margem de segurança apertada. Ainda assim, mantemos a empresa em nossa lista de recomendações devido à sua qualidade e às expectativas de projeções positivas.
NKE: A Nike perdeu algumas posições no ranking devido ao momento operacional desafiador que está enfrentando atualmente. Por conta disso, o seu valuation se tornou mais atrativo, no entanto, a margem de segurança permanece baixa. Além disso, acreditamos que a empresa enfrentará dificuldades no curto prazo.
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Ações:
CSUD3 ⬆️, BRKM5 ⬇️
Fundos Imobiliários:
VGIP11 ⬇️, RZTR11 ⬆️
Ativos Globais:
UL ⬆️
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Eficiência Operacional e Crescimento Sustentável
A Grendene tem se destacado na melhoria de sua eficiência operacional. O lucro bruto aumentou 11,5%, passando para R$804 milhões nos 9M24. A margem bruta também melhorou, subindo de 43,1% para 45,4% no mesmo período. As despesas operacionais, que totalizaram R$213,4 milhões no 3T24, foram reduzidas em comparação ao ano anterior, refletindo um esforço contínuo em manter a estrutura de custos sob controle.
Situação Financeira Sólida
A Grendene apresenta uma sólida situação financeira, com um caixa líquido de R$1,6 bilhão em setembro de 2024, marcando um aumento de 47,5% em relação ao ano anterior. Essa solidez financeira proporciona uma base robusta para investimentos e crescimento futuro, além de permitir a distribuição de dividendos aos acionistas.
Perspectivas Futuras
Os gestores estão otimistas quanto às perspectivas de crescimento, impulsionados por fatores como a redução da inflação e aumento do emprego. A empresa está focada na gestão de custos e despesas para assegurar a continuidade do progresso e a sustentabilidade dos resultados positivos .
Conclusão
Em resumo, a Grendene está em uma trajetória de melhoria em seus resultados financeiros e operacionais, com gestores demonstrando confiança nas perspectivas futuras da empresa. A combinação de um lucro crescente, eficiência operacional e uma situação financeira estável reforça a percepção positiva sobre a performance da empresa.