Ações
BEEF3: elevamos a recomendação de VENDA para AGUARDE após a forte pressão recente sobre a cotação, que acumulou queda relevante nos últimos meses. Apesar da piora do ciclo do gado no Brasil, avaliamos que a companhia apresenta hoje uma estrutura operacional mais resiliente do que em ciclos anteriores, o que reduz riscos em momentos adversos.
VIVA3: o movimento recente de queda das ações levou a umreposicionamento do ativo no ranking. Mesmo em um ambiente macro maisdesafiador para o consumo, a companhia segue com fundamentos sólidos e execuçãoconsistente, o que justifica o ajuste.
UNIP6: após a correção observada no papel, entendemos que oativo passou a oferecer uma relação risco-retorno mais equilibrada. O momentopode estar próximo de um ponto mais atrativo dentro do ciclo da companhia.
SMFT3: realizamos uma atualização do modelo e das premissas, ajustando o posicionamento do ativo no ranking para refletir de forma mais fiel o cenário atual e as perspectivas do negócio.
BLAU3: o ajuste no ranking reflete apenas um rebalanceamento relativo entre os ativos acompanhados. A companhia segue apresentando boa qualidade operacional e fundamentos consistentes, sem alteração relevante na tese de longo prazo.
**FIIs**
Sem alterações no ranking
**Globais**
Os rankings de REITs e stocks não tiveram alterações significativas essa semana.
Mais cedo falamos sobre a melhora do MXRF11, e agora vamos tratar de um fundo que seguiu o caminho oposto.
O RECR11 já foi um fundo que gerou bom valor para seus investidores, mas vem deixando a desejar nos últimos dois anos.
A REC, gestora do fundo, nunca foi uma unanimidade — principalmente devido ao seu histórico de desempenho ruim no RELG11 e no RECT11. No entanto, no RECR11, o trabalho vinha sendo bem executado, algo que já não podemos mais afirmar.
Alguns calotes, possíveis conflitos de interesse e a forma de apuração dos resultados são exemplos de problemas que reduziram a atratividade do fundo.
Em termos de segurança, vemos muitos pares à frente do RECR11, razão pela qual ele tem sido preterido em nossas carteiras.
O MXRF11, fundo queridinho dos investidores, divulgou informações bem interessantes em seu último relatório gerencial.
A primeira foi a conclusão da sua 11.ª emissão de cotas, com captação de R$218 milhões. O montante é pouco relevante frente ao patrimônio do fundo, mas ter caixa neste momento de mercado é bastante positivo, principalmente para aproveitar as taxas elevadas dos produtos de renda fixa.
Em segundo lugar, temos a venda do Edifício Oceanic, um imóvel que estava presente na carteira do MXRF11, fruto da execução de uma garantia. Ter imóveis não faz parte da política do fundo; inclusive, este em específico estava gerando despesas que corroíam o resultado.
Sempre consideramos o MXRF11 um fundo nota 6, ou seja, mediano, sem grandes vantagens frente aos seus pares. Nos últimos tempos, porém, houve uma clara melhoria na qualidade do fundo.
Essa melhora ainda é insuficiente para colocá-lo entre as principais escolhas do setor de recebíveis, mas o fundo permanece em nosso radar.
A Vamos divulgou a prévia de seus resultados do 4T25 e do ano de 2025, informando o atingimento de todos os indicadores financeiros do guidance, incluindo EBITDA, lucro líquido e alavancagem. A receita líquida atingiu R$ 1,48 bilhão no quarto trimestre, alta de 24,3% na comparação anual, enquanto no acumulado de 2025 somou R$ 5,76 bilhões, crescimento de 22,5% frente a 2024. A área de locação manteve trajetória de expansão, com receita anual de R$ 4,07 bilhões, refletindo maior demanda, aumento da ocupação da frota e melhoria de rentabilidade.
A ocupação da frota alcançou 86,8%, o maior nível desde o início das retomadas, enquanto as retomadas e devoluções antecipadas recuaram para R$ 148,4 milhões no 4T25, menor patamar desde o início de 2023.
A Minerva segue como uma das maiores exportadoras de carne bovina da América do Sul, com posição relevante em mercados internacionais e ganhos importantes de escala após as aquisições recentes. O relatório mostra como a companhia ampliou sua capacidade produtiva, diversificou sua presença geográfica e fortaleceu sua flexibilidade operacional, fatores que tendem a reduzir riscos ao longo do ciclo e melhorar a resiliência do negócio no médio e longo prazo.
Apesar desses avanços estruturais, o ambiente operacional ainda inspira cautela. O ciclo do gado permanece desafiador, a volatilidade das commodities segue elevada e a dependência da demanda chinesa continua sendo um ponto de atenção. Além disso, o nível de endividamento, embora em trajetória de melhora após o aumento de capital, ainda limita uma postura mais construtiva no curto prazo. Diante desse equilíbrio entre evolução da tese e riscos ainda presentes, a recomendação foi revisada para AGUARDE.
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A Meta, controladora do Facebook e Instagram, firmou contratos de longo prazo com as empresas Vistra e Oklo para a compra de energia nuclear destinada ao abastecimento de seus data centers de Inteligência Artificial. O acordo com a Vistra prevê o fornecimento por 20 anos a partir de usinas já existentes, enquanto a parceria com a Oklo, empresa apoiada por Sam Altman, foca no desenvolvimento de reatores modulares de pequeno porte.
A notícia provocou uma disparada no setor nesta sexta-feira (9), com as ações da Oklo subindo cerca de 20% e as da Vistra avançando 16% na bolsa de Nova York. O movimento reflete a busca desesperada das gigantes de tecnologia por fontes massivas de energia, que se tornou o principal obstáculo para a expansão da infraestrutura de IA. Esse aumento na demanda tem promovido um renascimento da indústria nuclear,
Janeiro é mês de dividendos elevados. Os FIIs são obrigados por lei a distribuir 95% do lucro gerado no semestre. Por isso, é muito comum que, no último mês de cada semestre, os fundos realizem grandes pagamentos de dividendos para se adequar à legislação.
Esses dividendos caem na conta do investidor nos meses de janeiro e julho.
No dia 13/01/2026, quem for cotista do HGRE11 receberá R$1,50 por cota. Já em 15/01/2026, haverá R$1,45 por cota vindo do HGRU11. O TRXF11, que vinha pagando R$0,93 por cota, entregará R$1 por cota aos seus investidores na próxima quinta-feira.
Janeiro é conhecido como um mês em que as contas apertam um pouco, já que Natal e férias estão muito próximos. Pelo menos o investidor de FIIs conta com aquela forcinha para começar bem o ano.
Uma vez por ano, os FIIs divulgam a avaliação de seus imóveis — alguns no início, outros na metade do ano.
O XPLG11 já apresentou essa informação e, na última avaliação, seu portfólio de imóveis se valorizou apenas 0,2%.
Olhando esse resultado de forma superficial, poderíamos considerá-lo negativo, pois espera-se que os imóveis se valorizem muito mais do que isso. No entanto, é preciso interpretar melhor os dados.
A principal forma de precificação de um ativo sofre grande influência do patamar da taxa de juros no Brasil. Quanto mais elevada a Selic, menor tende a ser o valor dos empreendimentos. Em momentos de Selic alta, é comum, inclusive, observarmos desvalorização no valor patrimonial dos FIIs.
Portanto, essa notícia do XPLG11 é, dos males, o menor. De fato, 0,2% é uma valorização inexpressiva, mas é melhor do que uma perda de valor.
No longo prazo, considerando que haverá diversos ciclos de alta e baixa da taxa de juros, a expectativa é de que FIIs com bons portfólios se valorizem.
O TRXF11 conseguiu captar R$3 bilhões em sua 12.ª emissão de cotas. Esta foi a maior emissão da história de um FII, fazendo com que o fundo ultrapassasse R$6 bilhões em patrimônio.
Ainda em dezembro de 2025, o fundo assinou um acordo que deu início à venda de 9 ativos por R$672 milhões, gerando um lucro de R$7,08/cota. Esse resultado contribui para a manutenção do patamar de rendimentos, que já é impactado por vendas anteriores, além de seguir viabilizando distribuições extraordinárias no último mês de cada semestre.
A alocação dos recursos recém-captados já começou e, em dezembro, também foi anunciada a aquisição de mais 47 imóveis, entre ativos dos setores varejista, educacional, bancário, hospitalar, de shoppings e alimentício.
Entre movimentos muito bons e outros questionáveis, o TRXF11 se mostra um FII de perfil mais agressivo. No geral, o saldo é positivo, razão pela qual ele figura como uma de nossas melhores escolhas dentro do seu segmento, ao lado do HGRU11.
A Unilever lançou o programa Renova Terra, um investimento de R$ 32 milhões destinado a implementar a agricultura regenerativa na produção de soja para a Hellmann’s no Brasil. A meta é alcançar 45 mil hectares até 2030, o que deve cobrir até 90% da pegada de soja da marca no país. O projeto, realizado em parceria com a CJ Selecta, busca transformar a operação brasileira em um modelo de sustentabilidade para as demais unidades da companhia no mundo.
Brasil como exportador de soluções sustentáveis
Segundo Andrés González, presidente da Unilever Brasil, o objetivo é consolidar o país como um exportador líder de soja regenerada para outras geografias da multinacional. A iniciativa é um passo estratégico para a meta global da Unilever de atingir emissões líquidas zero em toda a sua cadeia de valor até 2039. Além do suporte técnico aos produtores, o programa prevê um sistema de mensuração que poderá, futuramente, gerar créditos de carbono e novos índices de impacto climático.
O PMLL11 adquiriu 15% do Suzano Shopping por R$51,1 milhões, elevando sua participação no imóvel para 40%.
Paralelamente, vendeu 35% do Boulevard Shopping Bauru por R$91,4 milhões. As transações resultaram em geração de caixa de R$40 milhões, sendo R$8 milhões de lucro, o equivalente a R$0,58 por cota.
Com isso, o fundo reduziu seu portfólio de 15 para 14 imóveis, sendo majoritário em apenas três deles.
Com um dividend yield mensal de 0,82%, vacância de 3,8% e reserva de R$0,89 por cota, o fundo se apresenta como uma boa opção no setor de shoppings.
A Chevron e a Quantum Capital Group estão se unindo em uma oferta estratégica de US$22 bilhões para adquirir os ativos internacionais da petroleira russa Lukoil, que está sob sanções. O plano do consórcio é dividir o vasto portfólio entre as duas empresas, abrangendo refinarias na Europa (incluindo a de Burgas, na Bulgária), mais de 2.000 postos de combustível e participações em campos de petróleo de grande escala em países como Cazaquistão e Iraque.
Essa investida ocorre após o colapso de uma negociação anterior com a trader suíça Gunvor, que foi barrada pelos EUA por ser considerada próxima demais ao Kremlin. O negócio ganha relevância política com o apoio da administração de Donald Trump, que busca transferir permanentemente o controle de infraestruturas energéticas críticas para mãos americanas como forma de minar a influência russa.
O Departamento do Tesouro dos EUA estabeleceu o dia 17 de janeiro de 2026 como prazo final para que as empresas concluam negociações e assinem acordos condicionais. Embora a Chevron e a Quantum sejam agora as favoritas, elas enfrentam concorrência de peso, incluindo a ExxonMobil e grupos de investimentos de Abu Dhabi e da Arábia Saudita, em uma disputa que pode resultar em uma das maiores aquisições de energia desde o início das sanções contra a Rússia.
A Warner Bros oficializou a rejeição à proposta de aquisição da Paramount Skydance, optando por manter o acordo de fusão já firmado com a Netflix. Embora a Paramount tenha apresentado um valor nominal superior — US$30 por ação contra os US$27,75 da Netflix —, o conselho da Warner classificou a oferta como financeiramente inferior devido aos riscos sistêmicos envolvidos.
Estrategicamente, a diretoria da Warner acredita que o modelo proposto pela Netflix é mais vantajoso por prever a cisão (spin-off) das redes de TV a cabo, permitindo que os acionistas preservem valor em uma nova empresa independente. Para a Warner, a oferta da Paramount subestima esses ativos tradicionais e impõe restrições operacionais perigosas que poderiam paralisar a companhia por até 18 meses.
O RBVA11 anunciou sua 6.ª emissão de cotas com o objetivo de captar R$80 milhões — um montante pequeno frente aos R$1,5 bilhão de patrimônio do fundo.
Na mira do fundo estão três imóveis, dois em São Paulo e um no Rio de Janeiro. Apesar de não divulgar o tipo dos ativos, a gestão informa que espera um retorno médio de 10,75% ao ano com os aluguéis.
O preço da emissão é de R$10,68 por cota, portanto acima do valor de negociação atual do fundo. Dessa forma, embora a operação seja positiva para o FII, não se mostra atrativa financeiramente para os cotistas.
A Brava Energia registrou produção média de 74,6 mil barris de óleo equivalente por dia em dezembro, avanço de 93,4% na comparação anual e crescimento de 6% frente a novembro. Do total, 60,8 mil barris por dia vieram de petróleo e 13,7 mil barris equivalentes por dia de gás natural.
No quarto trimestre, a produção média foi de 76,7 mil barris por dia, alta de 94,3% em relação ao mesmo período de 2024, mas queda de 16,4% ante o terceiro trimestre, impactada por paradas programadas. Em dezembro, a empresa vendeu 1,91 milhão de barris de petróleo, somando 5,51 milhões de barris no trimestre.
O KNRI11 finalmente se movimentou. Quem leu nossa atualização do relatório do fundo sabe que uma das principais críticas era a falta de reciclagem do portfólio.
Entretanto, em dezembro de 2025 foi concluída a venda do Edifício Athenas e, em 05/01/2026, iniciaram-se as tratativas para a venda do Jundiaí Industrial. As transações devem permitir o destravamento de bons lucros, que serão repassados aos cotistas por meio de dividendos.
Falando em dividendos, devido a algumas antecipações de aluguel recebidas, o fundo pagará R$1,25 por cota em janeiro — valor bem acima dos usuais R$1/cota. Já em fevereiro, a renda cairá para R$0,88 por cota, e, após isso, deve se estabilizar em R$1,10/cota.
O patamar de R$1,10 representa um aumento de 10% no dividendo do fundo em relação ao nível de 2025.
Já estávamos ficando insatisfeitos com ele, mas essas notícias deram uma sobrevida ao fundo.
O último trimestre reforçou a trajetória de crescimento consistente da companhia, mesmo em um ambiente macroeconômico mais desafiador. A evolução operacional seguiu sustentada pela diversificação do portfólio, pelo modelo full service e, principalmente, pelo avanço das soluções baseadas em inteligência artificial, que vêm ganhando relevância entre os clientes. Houve crescimento da receita, expansão da base de usuários e maior engajamento, fatores que ampliam o potencial de monetização futura.
Apesar da pressão pontual sobre margens, decorrente de investimentos estratégicos e expansão da estrutura, o resultado recorrente permaneceu sólido. A geração de caixa foi um dos grandes destaques do período, acompanhada por uma estrutura de capital extremamente conservadora, sem dívida e com posição líquida de caixa relevante. O conjunto dos números reforça a qualidade do modelo de negócios e sustenta a melhora da tese no médio e longo prazo.
👉 Para entender todos os detalhes, riscos e valuation, leia o relatório completo.
O presidente Donald Trump propôs que o governo dos Estados Unidos subsidie ou reembolse grandes empresas petrolíferas para reconstruir a infraestrutura de energia da Venezuela, após a recente destituição de Nicolás Maduro. Segundo o plano de Trump, a retomada da produção poderia ocorrer em menos de 18 meses, visando aumentar a oferta global e reduzir os preços do petróleo, o que beneficiaria estrategicamente a economia americana e fortaleceria sua posição política antes das eleições de meio de mandato.
O êxito desta estratégia consolidaria a Chevron e a Exxon Mobil como as principais beneficiárias, garantindo-lhes uma posição dominante sobre as maiores reservas petrolíferas do planeta. Para a Chevron, que manteve operações resilientes mesmo em períodos de crise, o cenário viabilizaria uma expansão operacional sem precedentes, com investimentos projetados em US$7 bilhões para restaurar os níveis históricos de extração.
No caso da Exxon Mobil, o sucesso do plano marcaria não apenas seu retorno estratégico a um território do qual foi afastada, mas também a oportunidade de reparação financeira mediante o ressarcimento de bilhões de dólares em ativos anteriormente expropriados.
Ações:
DEXP3: Estamos incluindo a Dexxos em nosso ranking. A companhia atua no segmento químico, com a venda de resinas para o mercado moveleiro, e no segmento de aço, onde produz e comercializa tubos de aço. Ao longo dos últimos anos, a empresa passou por uma reestruturação muito bem executada, saindo de um processo de recuperação judicial e alcançando uma posição de caixa líquido. Contudo, apesar da melhora notável da companhia, ainda não enxergamos uma margem de segurança suficiente para uma recomendação de compra.
O ranking de ações passou por ajustes para refletir o atual patamar de preços dos ativos, o que não implica perda de fundamentos.
VALE3 e BRAP4: após a forte valorização da Vale, a companhia recuou em nosso ranking, refletindo a menor margem de segurança que passamos a enxergar no ativo. O mesmo racional se aplica à Bradespar.
EGIE3: os desafios de curto e médio prazo relacionados ao curtailment levaram à redução da posição da Engie Brasil em nosso ranking.
ODPV3: a recente queda do ativo não condiz com a qualidade da companhia. Enxergamos o movimento como uma excelente oportunidade para investidores com foco em dividendos, dada a solidez da Odontoprev.
SLCE3: apesar das dificuldades enfrentadas pelo setor agro no curto prazo, a SLC Agrícola possui um portfólio de terras extremamente valioso e praticamente impossível de ser replicado. Consideramos o atual patamar de preço uma oportunidade relevante de investimento e, por isso, aumentamos sua posição no ranking.
FIIs
O ranking de FII sofreu alterações a fim de refletir melhora dinâmica que esperamos para 2026.
A queda da taxa de juros deve seguir impulsionando o resultado dos fundos de tijolo, considerando ainda que teremos mais volatilidade por conta das eleições.
A perda de posições de AFHI11 e HGCR11 aumentaram a concentração de fundos de tijolo no Top5 do ranking.
Além disso, FOFs também devem destravar bom valor no ano, oque se refletiu na subida do PSEC11 no ranking.
Globais:
BAC: Impactado pela volatilidade do preço das ações, o Bank of America recuou algumas posições no ranking de stocks. A companhia continua sem margem de segurança que justifique a recomendação.
O ranking de REITs segue sem mudanças significativas essa semana.
A captura de Nicolás Maduro durante o final de semana e a subsequente promessa do presidente Donald Trump de revitalizar o setor petrolífero venezuelano impulsionaram as ações das principais companhias do setor de energia. A Chevron Corp. destacou-se como a maior beneficiária, registrando uma alta de 6,3%, seu melhor desempenho desde abril.
Por ter sido a única grande petrolífera americana a manter operações na Venezuela sob licenças especiais, a empresa está estrategicamente posicionada para liderar a reconstrução da infraestrutura energética do país, aproveitando o acesso às maiores reservas de petróleo bruto do mundo.
O plano delineado pela administração Trump prevê que as gigantes americanas invistam bilhões de dólares para restaurar a capacidade produtiva da Venezuela, que sofreu décadas de degradação. Além da produção futura, o novo cenário político abre caminho para que empresas como a ConocoPhillips e a Exxon Mobil Corp. busquem o ressarcimento de dívidas históricas.
Ambas possuem decisões arbitrais favoráveis que somam mais de 9 bilhões de dólares, decorrentes da nacionalização de ativos ocorrida no início do século. O otimismo também se estendeu às empresas de serviços petrolíferos, como Halliburton e Baker Hughes, cujas ações subiram mais de 5%, antecipando a demanda por tecnologia e mão de obra especializada para consertar oleodutos e refinarias em frangalhos.