Os EUA criaram 119 mil vagas em setembro, acima do esperado, mas a taxa de desemprego subiu para 4,4%. Os futuros avançam, com o Nasdaq puxado pelo forte guidance da Nvidia, enquanto os Treasuries ficam estáveis e o Bitcoin volta acima de US$ 92 mil após mínima de sete meses.
A Walmart elevou sua projeção anual de vendas, destacou o crescimento do e-commerce e anunciou que migrará sua listagem da NYSE para a Nasdaq.
A Casa Branca pediu ao Congresso que rejeite um projeto que limita as vendas de chips da Nvidia à China; Jensen Huang afirmou que a oferta de Blackwell está adequada.
Na China, o governo avalia subsídios hipotecários nacionais para reanimar o setor imobiliário. O Japão prepara um pacote de estímulos de US$ 112 bi e o BoJ sinalizou possível alta de juros em dezembro.
As minutas do Fed reforçaram tom hawkish, preocupações com inflação e alertas sobre valuations esticados em ativos ligados à IA, que podem gerar quedas mais fortes nas bolsas.
A Nvidia divulgou mais um trimestre forte, superando expectativas de receita (+3,3%) e lucro por ação (+3,3%). O grande motor continua sendo Data Centers, que cresceram +66% A/A e já representam 89% da receita total, impulsionados por computação acelerada, modelos de IA mais pesados e rápida adoção de agentes de AI. A receita total avançou +62% A/A, renovando recorde trimestral.
Os resultados da companhia tem vital importância para o mercado, já que tem ditado o ritmo de crescimento do mundo de tecnologia voltado para AI. Continuamos sem recomendação de compra da empresa no momento, principalmente por conta do valuation elevado, mas constinuaremos com a empresa em nosso radar.
Magazine Luiza e Americanas anunciaram em 18 de novembro de 2025 uma parceria para integrar suas operações de e-commerce. As lojas físicas da Americanas passam a atuar como sellers dentro da plataforma do Magalu, enquanto o estoque próprio do Magalu será oferecido no marketplace da Americanas nas próximas semanas. A aposta é na complementaridade de sortimento: Americanas forte em categorias de consumo recorrente, como bomboniere, limpeza, higiene e utilidades; Magalu mais concentrado em linha branca, tecnologia, portáteis e móveis. Ao ampliar o catálogo e cruzar bases de clientes, as companhias tentam ganhar alcance e conversão às vésperas da Black Friday, movimento que também responde ao recente acordo entre Casas Bahia e Mercado Livre. Além de potencialmente aumentar tráfego e frequência de compra, a integração pode reforçar a estratégia omnichannel do Magalu ao conectar o ecossistema digital às lojas físicas da Americanas, acelerando prazos de entrega e elevando a capilaridade logística, enquanto a Americanas adiciona profundidade de oferta sem investimentos imediatos em inventário adicional.
O Banco Central anunciou nesta terça-feira, 18 de novembro de 2025, a liquidação extrajudicial do Banco Master e a decretação de administração especial temporária por 120 dias, medida que interrompe imediatamente as operações, antecipa o vencimento das obrigações e retira a instituição do Sistema Financeiro Nacional.
A decisão ocorre em meio à Operação Compliance Zero, da Polícia Federal, que prendeu o controlador do Master, Daniel Vorcaro, em Guarulhos, e apura supostos crimes como gestão fraudulenta e temerária, organização criminosa e outras irregularidades ligadas à emissão e venda de carteiras de crédito.
O BC formalizou por comunicado a liquidação da Master Corretora, nomeando a EFB Regimes Especiais como liquidante com poderes de administração e representação, e determinou a indisponibilidade de bens de controladores e ex-administradores, conforme prevê a legislação para esse tipo de regime.
O anúncio também ocorreu menos de um dia depois de um consórcio liderado pela Fictor Holding Financeira manifestar interesse na compra do banco com aporte de R$ 3 bilhões; após a liquidação, o grupo suspendeu a negociação e afirmou que qualquer operação estava condicionada à análise e aprovação das autoridades.
Para os clientes e investidores, o caso aciona os procedimentos usuais: o Fundo Garantidor de Créditos aguarda a lista de credores a ser encaminhada pelo administrador para iniciar os pagamentos dentro dos limites de cobertura aplicáveis, enquanto o mercado acompanha os desdobramentos regulatórios e judiciais.
Em termos de impacto setorial, a leitura inicial das autoridades é de um episódio circunscrito ao Master, ainda que o evento tenda a aumentar, no curto prazo, a aversão a risco no funding de instituições de menor porte e a reforçar movimentos de “flight to quality” para bancos de grande capitalização.
Atualização do Ranking
Ações
FIQE3: A companhia entregou um resultado excepcional no 3T25, com expansão da base de clientes, redução do churn e avanço consistente na penetração do serviço móvel. A combinação de eficiência operacional, disciplina na alocação de capital e crescimento controlado permitiu que a margem ultrapassasse 52%, patamar originalmente projetado apenas para o fim de 2027. Acabamos de publicar o relatório completo sobre a companhia.
Mudanças no Ranking
VALE: Recuou algumas posições após a forte valorização registrada nos últimos meses, o que reduz o grau de oportunidade no curto prazo dentro do nosso ranking. Ainda assim, a empresa apresentou um excelente resultado e permanece classificada como COMPRA.
LEVE3: Cedeu posições após subir quase 12% em apenas cinco dias, sem alterações relevantes na tese ou nos fundamentos. A empresa divulgou um ótimo resultado e segue como COMPRA.
TAEE11: Perdeu posições em função do valuation esticado. Embora a Taesa tenha reportado um resultado sólido, o aumento da alavancagem e o retorno potencial hoje muito próximo à taxa básica de juros não justificam o preço atual do ativo. A recomendação continua como AGUARDE.
FIIs
O ranking de FIIs não sofreu alterações.
Relatórios atualizados de HGLG11 e RBRR11 disponíveis na plataforma.
HGLG11: Segue sem grandes novidades, entregando o a segurança esperada dele.
RBRR11: A queda do dividendo foi motivada pela redução do IPCA, portanto a carteira do fundo segue 100% saudável. A gestão precisa melhorar a carteira do fundo em 2026 para reduzir o risco de concentração.Atualização do Ranking
Globais
DLR: O Digital Realty subiu uma posição no ranking de REITs essa semana por conta da oscilação no preço do ativo.
O ranking de stocks não sofreu alterações essa semana.
A 3tentos (TTEN3) informou uma atualização sobre o Novo Ciclo de Crescimento (2025-2030). O CAPEX total permanece em R$2,120 bilhões, com apenas redistribuição entre os projetos. O investimento na indústria de Etanol de Milho aumentou de R$1.160 milhões para R$1.320 milhões, devido a melhorias tecnológicas e aumento de estruturas para futura ampliação. Já o investimento em ampliações industriais subiu de R$260 milhões para R$320 milhões, em função do aumento da capacidade de processamento de soja na indústria de Cruz Alta/RS, de 3.600 ton/dia para 4.000 ton/dia, além de investimentos para adaptação da Indústria de Ijuí/RS ao processamento de Canola.
Os R$220 milhões originalmente previstos para Avenidas de Expansão foram redistribuídos entre os projetos mencionados. O cronograma de desembolsos prevê R$450 milhões em 2025, R$650 milhões em 2026, R$550 milhões em 2027, R$300 milhões em 2028, R$100 milhões em 2029 e R$70 milhões em 2030.
A EZ TEC (EZTC3) aprovou dividendos intermediários de R$ 220 milhões, sendo: i) R$ 87,1 milhões (R$ 0,40/ação), com pagamento até 28/11/2025; e ii) R$ 132,9 milhões (R$ 0,61/ação), com pagamento até 17/12/2025. Os acionistas com posição em 18/11/2025 farão jus ao recebimento.
O Banco do Brasil informou que já renegociou R$ 5,9 bilhões em dívidas rurais nas condições da Medida Provisória 1.314/25, que abriu uma janela para alongamento, liquidação ou amortização de operações de custeio, investimento e CPR. Do valor total negociado, R$5,4 bilhões vieram de recursos livres e R$448 milhões de fontes supervisionadas, beneficiando 4,9 mil clientes. Além do volume já concluído, há mais R$11,4 bilhões em operações com recursos livres e R$721 milhões com fontes supervisionadas em análise, o que indica que a tração tende a continuar nas próximas semanas. A instituição começou a receber propostas em 22 de outubro, com maior concentração no Centro-Oeste, seguida por Sudeste e Sul; no recorte de recursos controlados, 92% das propostas se concentram no Rio Grande do Sul, refletindo a necessidade de socorro em áreas afetadas por perdas de safra. O programa prevê prazos que podem chegar a nove anos e até um ano de carência, e o banco também oferece alternativas pelo Manual do Crédito Rural para casos fora dos critérios da MP. No agregado, a medida funciona como alívio de caixa ao produtor, reduzindo inadimplência no sistema e normalizando pagamentos ao longo da cadeia do agronegócio, o que tende a suavizar pressões em fornecedores, tradings e serviços logísticos ligados à produção. Para companhias expostas à dinâmica da safra, o efeito é de estabilização operacional e financeira dos clientes rurais, com impacto positivo na demanda por insumos e na qualidade dos recebíveis.
O Banco do Brasil divulgou em 12 de novembro de 2025 um lucro líquido ajustado de R$ 3,8 bilhões no terceiro trimestre, queda próxima de 60% na comparação anual e em linha com as projeções de analistas. O banco atribuiu o recuo à piora da inadimplência — especialmente no agronegócio, com NPL de 90 dias a 5,34% e NPL total a 4,93% — e ao reforço de provisões exigido pela Resolução CMN 4.966/2021. O ROE caiu para 8,4%, bem abaixo dos pares privados no mesmo período, e a instituição revisou o guidance de 2025: o intervalo de lucro passou de R$ 21–25 bilhões para R$ 18–21 bilhões, enquanto o custo de crédito foi elevado de R$ 53–56 bilhões para R$ 59–62 bilhões. Apesar do ciclo mais duro de risco de crédito, o banco anunciou R$ 410 milhões em juros sobre capital próprio e mostrou expansão da carteira, com saldo total de R$ 1,28 trilhão, ainda que com maior seletividade em PMEs. O conjunto aponta pressão de curto prazo sobre rentabilidade e uma postura mais criteriosa na concessão de crédito ao agro e a segmentos mais sensíveis do corporate, em contraste com a resiliência recente dos concorrentes privados.
Em 11/11/2025, as ações de Petrobras e de petroleiras juniores avançaram na esteira da alta do Brent, que subia cerca de 1,5% para aproximadamente US$ 61/barril. Por volta das 16h, PETR4 ganhava 2,97% (R$ 33,32) e PRIO3 2,63% (R$ 40,26). Entre as small caps, Brava Energia (BRAV3) subia 1,09% (R$ 14,78) e PetroRecôncavo (RECV3) 1,45% (R$ 11,93). O rali do setor ajudava o Ibovespa a superar 158 mil pontos, com pano de fundo da ata do Copom do dia, que reforçou Selic em 15% por período prolongado e sinalizou, segundo economistas, a construção de espaço para início de cortes apenas no começo de 2026.
Para RECV3, o impulso do Brent é positivo no curto prazo, pois melhora o preço realizado e, em geral, a geração de caixa, sobretudo quando a alavanca de hedge é limitada. Já em BRAV3, o efeito tende a ser mais de sentimento e custo de capital: petróleo firme sustenta múltiplos do segmento de E&P, enquanto a perspectiva de queda da Selic só em 2026 ainda mantém o desconto de risco elevado nas júniores.
No exterior, a valorização do petróleo foi atribuída a riscos de oferta, com novas sanções dos EUA e ataques a refinarias russas aumentando o prêmio de risco nas cotações. Para o investidor, enquanto o Brent permanecer sustentado e a curva de juros doméstica não piorar, papéis ligados a óleo e gás devem preservar um beta favorável — mas a precificação seguirá sensível à volatilidade geopolítica e às sinalizações do Banco Central.
A Braskem S.A. (BRKM3, BRKM5, BRKM6) anunciou a celebração de acordo com o Estado de Alagoas para compensação pelo evento geológico ocorrido na região. O valor total é de R$1,2 bilhão, dos quais R$139 milhões já foram pagos (atualizados). O saldo será quitado em 10 parcelas anuais variáveis corrigidas, principalmente após 2030, conforme a capacidade de pagamento da companhia.
A Braskem já havia provisionado R$467 milhões (base setembro de 2025) para indenizações patrimoniais ao Estado. O acordo cobre danos patrimoniais e extrapatrimoniais, concedendo quitação integral e extinção da ação estadual (comunicada em 7 de março de 2023), sujeito a homologação judicial.
A Raízen assinou contrato para vender a Usina Continental, situada em Colômbia (SP), ao Grupo Colorado por R$ 750 milhões. O pacote contempla a transferência da unidade — com capacidade instalada de cerca de 2 milhões de toneladas por safra —, além da cessão da cana própria e dos contratos com fornecedores vinculados. O pagamento será à vista no fechamento e a conclusão depende do aval do Cade e do cumprimento de condições precedentes usuais. Publicada em 10 de novembro de 2025, a notícia foi divulgada pela companhia em comunicado ao mercado e repercutida pela imprensa especializada.
A operação se insere na estratégia de otimização de portfólio da Raízen, que vem desmobilizando ativos menos aderentes ao foco de rentabilidade e eficiência operacional. Após esta e outras transações anunciadas, a empresa projeta operar 24 usinas com capacidade aproximada de 73 milhões de toneladas por safra, consolidando um parque mais enxuto e, em tese, com melhor retorno sobre capital. Para investidores, o efeito imediato é a sinalização de disciplina financeira e possível reforço de caixa, ainda que permaneça o risco de execução regulatória até a aprovação final. Como a Raízen é controlada por Cosan e Shell, o desinvestimento também conversa com a tese consolidada de alocação de capital das controladoras.
A Suzano (SUZB3) prioriza a redução contínua do custo caixa de produção de celulose de fibra curta (eucalipto) para os próximos dois anos, em meio a um cenário desafiador de preços. No 3T25, o indicador caiu 7% A/A, atingindo R$801/tonelada, com meta de ficar abaixo de R$800 na média, apesar de impactos pontuais de manutenções, segundo Beto Abreu, presidente da companhia, em teleconferência com analistas em 7 de novembro de 2025. Aires Galhardo, diretor executivo, reforçou o foco em eficiência para preparar o negócio a qualquer cenário.
O preço da celulose caiu forte na China a partir de abril, após anúncios de tarifas americanas, mas Leonardo Grimaldi, diretor de celulose, vê otimismo com o aumento de US$20/tonelada anunciado pela Suzano em outubro, que deve refletir nos preços nos próximos meses. A reversão no custo do cavaco de madeira para produtores chineses (+US$25-40) pressiona o sistema, favorecendo o consumo de celulose importada em detrimento da madeira local, acelerando fechamentos de fábricas com margens negativas no 2S25.
Ações
BRAV3: A companhia apresentou um resultado com avanços importantes no front operacional, incluindo aumento de produção e redução no custo de extração. Ainda assim, a geração de caixa segue pressionada pelo nível elevado de capex, o que limita, por ora, a sustentabilidade financeira dessa evolução.
FIQE3: Entregou um resultado muito forte, com queda relevante na evasão de clientes e ganhos de eficiência operacional, refletindo em margens superiores às nossas estimativas. O desempenho reforça a capacidade da companhia em capturar valor com disciplina e execução.
FIIs
HGCR11: O fundo enfrentou uma forte desvalorização na semana passada, porém sem nenhuma justificativa racional. Isso abriu uma boa janela de compra.
Globais
XOM: A ExxonMobil tem ampliado sua produção nos principais polos estratégicos, especialmente na Bacia do Permian e na margem equatorial. Apesar do preço atual do petróleo manter os lucros levemente pressionados, a companhia continua apresentando uma sólida saúde financeira — uma das melhores do setor. Ainda assim, o papel está sendo negociado acima do que consideramos sua margem de segurança, o que fez a empresa perder algumas posições no nosso ranking de stocks.
O ranking de REITs segue sem alterações significativas essa semana.
A TSMC registrou em outubro o crescimento mais lento de receita em 18 meses, com alta de 16,9%, em linha com as estimativas, mas indicando uma moderação após o forte ciclo de demanda por chips de inteligência artificial. O resultado reflete o debate atual sobre a sustentabilidade do boom da IA, já que parte do mercado teme uma desaceleração nas encomendas e nos investimentos após a valorização expressiva das ações de semicondutores ao longo do ano.
Mesmo assim, o otimismo persiste entre as grandes empresas de tecnologia. Meta, Alphabet, Amazon e Microsoft planejam investir mais de 400 bilhões de dólares em IA em 2026, um aumento de 21% sobre 2025. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, reforçou que a demanda segue em alta e pediu à TSMC maior capacidade de produção, mostrando que, apesar da cautela dos investidores, o setor ainda opera em forte expansão.
A Raízen S.A. (RAIZ4), anunciou a venda da Usina Continental, em Colômbia (SP), com capacidade de 2 milhões de toneladas por safra, além da cessão de cana própria e contratos de fornecedores, para o Grupo Colorado. O valor total da operação é de R$750 milhões, incluindo investimentos em manutenção de entressafra assumidos pelo comprador, com pagamento à vista no fechamento, sujeito a ajustes usuais.
A transação otimiza o portfólio da Raízen, simplificando operações e melhorando rentabilidade agroindustrial. Após essa e outras vendas anunciadas, a companhia operará 24 usinas, com capacidade de 73 milhões de toneladas por safra. O fechamento depende de aprovação do CADE e cumprimento de condições precedentes. A Raízen manterá o mercado informado sobre desdobramentos.
XOM: A ExxonMobil tem ampliado sua produção nos principais polos estratégicos, especialmente na Bacia do Permian e na margem equatorial. Apesar do preço atual do petróleo manter os lucros levemente pressionados, a companhia continua apresentando uma sólida saúde financeira — uma das melhores do setor. Ainda assim, o papel está sendo negociado acima do que consideramos sua margem de segurança, o que fez a empresa perder algumas posições no nosso ranking de stocks. Para mais informações, leia o relatório completo.
A Kepler Weber S.A. (KEPL3), líder em equipamentos para armazenagem e pós-colheita de grãos na América Latina, divulgou, em 10 de novembro de 2025, esclarecimentos sobre a proposta não-vinculante da A-AG Holdco, Limited (GPT) para combinação de negócios. O preço indicativo é de R$11,00 por ação, representando um prêmio de 48,3% sobre o VWAP dos últimos 60 dias antes da exclusividade concedida em 16 de outubro de 2025.
Até 90 dias após a assinatura de documentos definitivos, a companhia pode pagar dividendos conforme sua política (até 47,5% do lucro anual), sem impacto no preço. Entre o 91º dia e o fechamento (ou 180 dias), o preço será ajustado por dividendos pagos, acrescido de CDI. A diligência e negociações prosseguem, sem acordo vinculante além da exclusividade. A Kepler manterá o mercado informado.
Na semana de 3 a 7 de novembro, o Ibovespa cravou novos recordes intradia e de fechamento e encerrou a sexta-feira aos 154 mil pontos, acumulando alta de 3,02% no período. O pano de fundo foi a temporada de balanços e a decisão unânime do Copom, em 5 de novembro, de manter a Selic em 15% ao ano, reforçando um viés monetário contracionista por mais tempo. O dólar à vista recuou 0,83% na semana, fechando a R$ 5,3357, enquanto no exterior pesaram ruídos como o prolongado shutdown nos EUA. Nesse ambiente, Vamos (VAMO3) liderou os ganhos do índice impulsionada pela expectativa pelos números do 3T25 e pela prévia operacional divulgada no fim de outubro mostrando receita líquida de R$ 1,529 bilhão, alta de 25,2% ano a ano. Entre os grandes nomes, Petrobras também contribuiu para a ponta positiva após reportar lucro de US$ 6,03 bilhões no 3T25 e aprovar dividendos intercalares de R$ 12,16 bilhões, equivalentes a R$ 0,94 por ação. Do lado negativo, Minerva (BEEF3) foi a maior queda após o rali pós-resultados, com investidores realizando lucros apesar do avanço robusto de receita, Ebitda e geração de caixa. A semana ainda trouxe pressão nas ações da Raízen (RAIZ4) e realizou perdas em PetroReconcavo (RECV3), refletindo um ajuste de curto prazo mais ligado a fluxo e sensibilidade setorial do que a mudanças de fundamento. Publicada em 8 de novembro de 2025 (atualizada em 7 de novembro), a matéria destaca um mercado que premia execução e previsibilidade, favorecendo narrativas de crescimento com disciplina financeira e deixando cíclicos mais expostos a idiossincrasias de preço e notícias.
A Petrobras obteve do Ibama autorização para ampliar a capacidade de seis plataformas em até 115 mil barris por dia, movimento que, por causa da presença de sócios em alguns ativos, representa um incremento líquido estimado em 90 mil barris diários para a estatal. Entre as unidades contempladas está o FPSO Almirante Tamandaré, em Búzios, cuja capacidade passou de 225 mil para 270 mil barris por dia. Anunciada em 7 de novembro de 2025, a decisão vem na esteira de um trimestre em que a companhia registrou recorde de exportações de petróleo e lucro acima do consenso, sugerindo que a combinação de licenças ambientais concedidas e projetos maduros no pré-sal deve sustentar volumes, diluir custos unitários e reforçar a geração de caixa mesmo em um cenário de volatilidade do Brent.