Ações
SOJA3: reduzimos a nota de qualidade da companhia por entender que sua rentabilidade está sendo afetada pelo atual momento do setor. Ainda assim continua sendo nossa principal opção no agronegócio.
AGRO3, SLCE3 e TTEN3: reavaliamos o momento do setor e entendemos que o agronegócio não atravessa sua melhor fase. Contudo, seguimos acreditando na tese de longo prazo e priorizando aquelas empresas mais saudáveis para atravessar esse contexto. Sendo assim, entre as três ações e abaixo da SOJA3, a AGRO3 é aquela que reune o melhor mix de operação lucrativa, rentável, baixa alavancagem e boas expectativas de dividendos. O Ranking atual materializa essa nossa visão.
Fundos Imobiliários
Não alteramos a posição de nenhum fundo recomendado. Tivemos a oportunidade de conversar com alguns gestores, o que reforçou nossa confiança no bom momento operacional dos FIIs.
GARE11: Perdeu posições por conta de movimentos ruins de sua gestão. Lembrando que o fundo não tem recomendação positiva.
Ativos Globais
Sem atualizações relevantes nessa semana.
O CFO da Vale (VALE3), Marcelo Bacci, afirmou durante painel na XP Expert, no sábado (26/07/2025), que a mineradora não deve ser fortemente impactada pelas tarifas de 50% impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, sobre produtos brasileiros. A empresa exporta apenas 1% a 2% da sua produção para os Estados Unidos, sendo que a maior relação comercial ocorre entre EUA e Canadá, onde a Vale possui minas de níquel.
Apesar da baixa exposição direta, Bacci alertou que o aumento das tarifas pode gerar volatilidade no câmbio e nos juros, afetando indiretamente as operações da companhia. Ele destacou que a Vale utiliza estratégias de hedge para mitigar riscos cambiais e mantém uma estrutura de capital mais leve e com menor endividamento, visando maior resiliência frente a choques externos.
O executivo também comentou que, mesmo com o dólar alto beneficiando a receita — já que o minério é vendido em moeda americana —, a empresa busca eficiência e redução de custos para sustentar sua competitividade. A Vale já foi a mineradora com menor custo do mundo e está em processo de retomar essa posição, com metas específicas de corte de despesas e maior eficiência nos investimentos.
No 2T25, o preço médio do minério de ferro caiu para US$ 85/t, queda de 13,3% ano a ano, pressionado por receios de desaceleração da economia chinesa. Ainda assim, analistas projetam um Ebitda próximo de US$ 3,2 bilhões.
Atualmente, as receitas do American Tower são geradas principalmente pelos aluguéis pagos pelos inquilinos, que alugam espaços em torres e sites de comunicação para instalar e operar seus equipamentos. O AMT mantém altas taxas de renovação de locação em suas propriedades. As empresas inquilinas tendem a renovar os contratos porque alternativas adequadas geralmente não existem ou são limitadas, e reposicionar um site em suas redes pode ser caro e afetar negativamente a qualidade do serviço. Clique agora mesmo no documento para ter mais informações.
O GPUS11 é um ETF que oferece aos investidores brasileiros uma forma prática e eficiente de obter exposição ao mercado acionário norte-americano, replicando o desempenho do índice S&P 500. Essa exposição é viabilizada por meio de investimentos no ETF internacional VUAA, que é domiciliado na Irlanda e negociado na Bolsa de Londres.
A principal vantagem do GPUS11 está em sua estrutura baseada em um ETF irlandês, o que confere eficiência tributária relevante. ETFs domiciliados nos Estados Unidos, como é comum entre produtos similares, estão sujeitos à retenção de 30% sobre dividendos pagos a investidores estrangeiros. Clique no documento anexo para mais informações.
A assembleia do HGFF11, que busca aprovar sua incorporação ao RVBI11, foi prorrogada até 11 de agosto. Portanto, seus cotistas têm até essa data para exercer seu direito de voto.
Se aprovada, o HGFF11 deixará de existir, e seus investidores receberão cotas do RVBI11.
Reforçamos que temos um viés negativo em relação a essa proposta, pois o portfólio de qualidade do HGFF11 seria diluído em uma carteira apenas razoável do RVBI11.
É possível votar por dois caminhos: pelo site da B3 ou acessando o link enviado ao e-mail do cotista. Dada a importância e relevância do tema, incentivamos o voto de nossos assinantes.
A Brava Energia, formada a partir da fusão entre Enauta e 3R Petroleum, começa a mostrar sinais de recuperação operacional após enfrentar desafios com acidentes, produção abaixo do esperado e alto endividamento. A empresa apresentou aumento de 21% na produção no segundo trimestre, atingindo 85,9 mil barris por dia, e passou a adotar uma estratégia de investimento mais disciplinada, com corte de 32% no capex e foco em ativos com retorno mais rápido, como o campo de Atlanta.
Apesar do desempenho ainda não ter sido plenamente reconhecido pelo mercado, analistas apontam um potencial de valorização superior a 50% em 12 meses. O valuation da companhia é considerado atrativo, sendo negociada a múltiplos significativamente inferiores aos de empresas como a Prio.
A Brava também tem implementado medidas para melhorar eficiência e reduzir riscos operacionais, como técnicas de perfuração mais rápidas no onshore e reinjeção de água no campo de Papa-Terra. A expectativa é que a alavancagem, atualmente elevada (dívida líquida/EBITDA de 3,8x), caia para cerca de 2x até o fim de 2025, ancorada na geração de caixa do campo de Atlanta.
O mercado de FIIs está passando por uma nova fase: a de consolidação.
Estamos presenciando diversos movimentos de fundos menores sendo adquiridos por maiores, bem como a fusão entre dois fundos imobiliários.
O BTLG11 já incorporou dois FIIs e, agora, pretende adquirir todo o portfólio do SARE11. O HGFF11 está realizando uma assembleia para aprovar sua incorporação ao RVBI11.
A mais recente movimentação do mercado envolve o RBRX11 e o RBRF11. Os cotistas do RBRF11 têm até o dia 20 de agosto para manifestar sua opinião sobre a proposta. Se aprovada, o RBRF11 deixa de existir e seus investidores receberão cotas do RBRX11.
Para os cotistas do RBRF11, o principal benefício é o potencial aumento do dividendo. Contudo, observamos também um aumento do risco, pois o investimento em desenvolvimento passará a ter maior relevância na carteira.
De forma geral, adotamos uma postura praticamente neutra em relação a essa operação. Acreditamos que os defeitos superam levemente os benefícios.
O HODL11 é um ETF que proporciona exposição direta ao preço do Bitcoin, por meio de investimentos majoritariamente em cotas do ETF HODL. Outro produto de destaque na mesma classe é o IBIT (iShares Bitcoin Trust), criado pela BlackRock, que também busca replicar o preço do Bitcoin por meio de aquisição física do ativo digital. Clique agora mesmo no anexo para mais informações.
A Petrobras firmou um Acordo de Individualização da Produção (AIP) com a Shell, ONGC, Brava Energia e a Pré-Sal Petróleo S.A. (PPSA), aprovado pela ANP em 23 de julho de 2025, para regular a produção de petróleo no campo de Jubarte, localizado na Bacia de Campos.
A jazida em questão é compartilhada entre diferentes contratos e operadores, o que exige esse tipo de acordo para definir participações e compensações. A Petrobras, que detém cerca de 97,25% da jazida, seguirá como operadora, enquanto os demais parceiros possuem participações menores. Com o novo acordo, a estatal deverá realizar compensações financeiras aos demais participantes, incluindo a União, pelos volumes já produzidos antes da formalização do AIP.
A WEG (WEGE3) registrou lucro líquido de R$ 1,59 bilhão no segundo trimestre de 2025, um crescimento de 10,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, e avanço de 3% frente ao primeiro trimestre. O Ebitda atingiu R$ 2,26 bilhões, alta de 6,5% no comparativo anual e 4% no trimestral, resultando em uma margem Ebitda de 22,1%, ligeiramente inferior à do 2T24, mas acima do 1T25. A receita operacional líquida somou R$ 10,21 bilhões, registrando alta de 10,1%, com destaque para o mercado externo, que cresceu 17,3%, enquanto o interno teve expansão modesta de 1%.
A companhia ressaltou que o desempenho foi sustentado pelo crescimento de negócios voltados à infraestrutura elétrica, especialmente nos segmentos de transmissão e distribuição (T&D), que compensaram a redução em geração eólica no Brasil e o cenário mais conservador para investimentos industriais. Internacionalmente, houve aumento nas vendas de equipamentos de ciclo curto, como motores comerciais, especialmente no mercado norte-americano. O retorno sobre o capital investido (ROIC) ficou em 32,9%, ligeiramente abaixo do 2T24 e do trimestre anterior, e a empresa aprovou o pagamento de R$ 719 milhões em dividendos.
O IRDM11 ganhou destaque nas notícias recentes por conta de grandes movimentações propostas por sua gestão. Para concretizar os objetivos da Iridium, são necessárias duas assembleias de cotistas.
A primeira, já em andamento, busca aprovar uma nova emissão de cotas do IRDM11 para a aquisição de um imóvel de alto padrão construtivo em São Paulo. No entanto, o imóvel está vago e não gera renda.
A segunda, ainda não iniciada, visa à aprovação da incorporação do IRDM11 pelo IRIM11. Com isso, o fundo deixaria de existir, e seus cotistas receberiam cotas do IRIM11.
Em nossa opinião, a primeira proposta é péssima e sem sentido. Já a segunda apresenta méritos e nos parece uma forma inteligente de acelerar a recuperação do fundo.
Confira todos os detalhes deste caso em nosso relatório atualizado.
Os índices futuros de Nova York subiram na manhã desta quarta-feira, 23 de julho de 2025, após o presidente Donald Trump anunciar um acordo comercial entre os EUA e o Japão. O pacto reduz tarifas de importação de automóveis japoneses de 27,5% para 15%, e aplica a taxa de 15% a outros bens, antes sujeitas a tarifas de 25%. Além disso, o Japão se comprometeu a investir cerca de US$550 bilhões nos EUA e a expandir o acesso a produtos agrícolas americanos, como arroz, fortalecimento que elevou o otimismo dos investidores tanto nos EUA quanto na Ásia.
Esse avanço na relação comercial impulsionou ganhos nos futuros do Dow, S&P 500 e Nasdaq, além do impulso nos títulos de pequenas empresas além de elevar a confiança em futuras negociações, incluindo possíveis acordos com a UE e a China antes do prazo de 1º de agosto.
O Banco do Brasil anunciou em fato relevante, em 22 de julho de 2025, a indicação de Gilson Alceu Bittencourt para o cargo de vice-presidente de Agronegócios e Agricultura Familiar, substituindo Luiz Gustavo Braz Lage, que permanecerá no cargo até a oficialização da transição. Bittencourt é agrônomo formado pela UFPR, com especialização nos EUA e mestrado pela Unicamp. Ele atua atualmente como subsecretário de Política Agrícola e Negócios Agroambientais do Ministério da Fazenda e integra conselhos da Embrapa e da Livelo.
O movimento ocorre num contexto de pressão sobre o banco, que enfrentou forte alta na inadimplência de crédito rural no primeiro trimestre, impactando negativamente seu lucro. A troca de liderança é interpretada como parte de uma estratégia para reforçar a gestão do segmento agro, trazendo um executivo com ampla experiência em política agrícola e crédito rural.
Você viu o que o TRXF11 fez com sua 11.ª emissão? O fundo movimentou R$1,1 bilhão e saiu às compras com agilidade, adquirindo 13 imóveis urbanos em São Paulo e uma loja do Assaí em Goiás.
Para cumprir a regra de distribuição semestral, o fundo entregou um dividendo extraordinário de R$1,51 por cota. Mas não se engane: parte desse valor vem da venda de ativos.
Atualmente, o TRXF11 mantém pagamentos regulares entre R$0,90 e R$0,93 por cota, sustentados também por um resultado acumulado de R$1,17 por cota – uma reserva que garante fôlego no curto prazo.
No entanto, a continuidade desses rendimentos dependerá do desempenho futuro do fundo. Para o investidor atento, o TRXF11 é um caso que merece monitoramento de perto.
A Tesla divulga seus resultados do segundo trimestre nesta quarta-feira em meio a um cenário desafiador para suas operações tradicionais e grandes expectativas sobre o futuro dos robotáxis. Com a demanda por veículos elétricos em queda e a redução de subsídios governamentais, a empresa de Elon Musk enfrenta dificuldades para manter o mesmo ritmo de crescimento dos anos anteriores. Ao mesmo tempo, a Tesla aposta alto em sua visão de mobilidade autônoma, com o início dos testes do serviço de robotáxis em Austin, nos Estados Unidos.
O projeto, ainda em fase piloto e com monitoramento humano, é visto como peça-chave para convencer o mercado de que a companhia continua sendo uma referência em inovação. O sistema de direção autônoma ainda enfrenta falhas operacionais, e a decisão da empresa de não usar sensores como LIDAR levanta dúvidas sobre a segurança dos veículos em ambientes urbanos complexos. Para o mercado, o anúncio de hoje será decisivo para entender se a Tesla conseguirá equilibrar seus desafios imediatos com a promessa de um futuro dominado por veículos autônomos.
A Alphabet, controladora do Google, divulgará seus resultados do segundo trimestre nesta quarta-feira após o fechamento do mercado, em meio ao forte avanço da empresa na corrida da inteligência artificial. Impulsionada pela ampla rede de data centers e pelos modelos de IA Gemini, a companhia tem se destacado no setor. Segundo o CEO Sundar Pichai, o recurso AI Overview já conta com 1,5 bilhão de usuários, e as buscas realizadas com inteligência artificial são duas vezes mais longas que as feitas no sistema tradicional.
Mesmo com os bons números, a Alphabet, assim como outras gigantes da tecnologia, segue com iniciativas de redução de pessoal, incluindo programas de demissão voluntária, para equilibrar os altos investimentos em IA. Só neste ano, a empresa deve investir cerca de 75 bilhões de dólares em infraestrutura para inteligência artificial, incluindo data centers que utilizam tanto chips próprios quanto da Nvidia. No entanto, a escassez de capacidade computacional ainda é um desafio. A CFO Anat Ashkenazi admitiu que a demanda por IA tem superado a oferta de processamento, e os investidores estarão atentos para ver se esse cenário começa a mudar neste segundo trimestre.
Small Cap da Região Sul é destaque no setor de telecomunicação! Acesse agora nosso relatório personalizado e descubra as oportunidades, riscos e diferenciais dessa empresa em crescimento acelerado!
Você já parou para pensar qual FII da sua carteira pode estar atravessando seu pior momento? Um nome conhecido entre os investidores de logística está enfrentando sérios desafios.
O LVBI11 amarga inadimplência de inquilinos como Sequoia, Dia% e Lojas Americanas, acumulando R$0,17 por cota em prejuízos. Além disso, sua vacância física pode chegar a 12,1% em outubro, com negociações emperradas e saídas anunciadas.
Apesar disso, surgem boatos de uma possível incorporação pelo HGLG11, o que poderia mudar os rumos do fundo. No entanto, nada foi oficialmente confirmado, mantendo o cenário no campo da especulação.
Diante desses fatos, é prudente manter o LVBI11 sob vigilância constante. O fundo, embora pressionado, ainda pode surpreender – para melhor ou pior.
*Ações*
BBSE3: Diante da queda das ações, optamos por subir BBSE3 no Ranking por entender que estamos com mais margem de segurança na recomendação e por ser uma ação bem defensiva.
RENT3: O novo programa lançado pelo Governo pode prejudicar empresas como Localiza e Movida, devido ao aumento da depreciação da sua frota de carros. Contudo, acreditamos que seu preço já absorve esse impacto e, assim, subimos a ação no Ranking.
TTEN3: Após um longo período, voltamos a recomendar as ações da Três Tentos (TTEN3). A empresa vem de bons resultados, apresentando um crescimento consistente e explorando novos mercados. Mesmo seu setor não estando na melhor fase, a companhia vem fazendo sua parte.
FIQE3: Com boa saúde financeira, baixo endividamento e valuation atrativo, seguimos com recomendação de "compra".
*Fundos Imobiliários*
PVBI11: O fundo enfrentará um novo aumento de vacância. O PVBI11 está cada vez mais dependente da melhoria do cenário econômico para conseguir entregar melhorias resultados.
HGBS11: O dividendo do fundo irá cair no curto prazo, o que deve gerar uma reação negativa no mercado.
IRDM11: No telegram já explicamos detalhadamente o que está acontecendo com o fundo. As propostas da gestão exigem mais cautela do investidor nesse momento.
*Ativos Globais*
NKE: A Nike subiu algumas posições no ranking de stocks, mas ainda continua sem margem de segurança. O momento exige cautela, já que a empresa enfrenta queda nas receitas, pressão nas margens e desafios no mercado chinês. Apesar disso, a companhia iniciou um plano de reestruturação com foco em performance esportiva e redução de estoques, o que pode trazer melhorias no médio prazo.
AMT: O American Tower teve seu relatório atualizado e segue como um dos líderes globais em infraestrutura de telecomunicações. A companhia se mantem bem posicionada com a expansão do 5G e da demanda por dados móveis. Contudo, o ranking de REITs não teve alterações significativas essa semana.
A ação da Lojas Renner (LREN3) apresentou uma valorização de aproximadamente 1.850% nos últimos 20 anos—bem acima dos cerca de 475% do Ibovespa no mesmo período—de acordo com o CEO Fábio Faccio. Esse desempenho destacado reflete os pilares da empresa: um modelo de gestão sem controlador, transparência na governança, e um conselho 100% formado por membros independentes com comitês especializados.
Nos últimos cinco anos, a Renner investiu cerca de R$ 3,3 bilhões (com mais R$ 850 milhões previstos para 2025) em iniciativas de digitalização, inteligência artificial, análise de dados e integração omnicanal. Esse foco tecnológico permitiu a evolução da rede de lojas, que passou de 60 para cerca de 680, além da escalada na receita, de R$ 1,5 bilhão para R$ 18,4 bilhões, contribuindo para margens mais robustas e uma base de clientes mais ampla.
Segundo Faccio, a combinação entre inovação operacional, alinhamento da remuneração à metas ESG e a estrutura de governança sem controlador reforça a atratividade das ações perante investidores institucionais e de varejo. Esses fatores embasam o crescimento sustentável da Renner e reforçam seu posicionamento como referência em governança corporativa e desempenho de longo prazo.