Precisamos confessar que debatemos por muito tempo qual seria a recomendação ideal para o TGAR11. Os argumentos para compra são muito fortes, principalmente por estarem ancorados no preço extremamente descontado do fundo. Por outro lado, a justificativa para manutenção está no cenário macroeconômico ainda muito desafiador para a atividade do fundo. Em respeito à estratégia que definimos para 2025, de buscar montar uma carteira mais conservadora, seguiremos recomendando apenas a manutenção do TGAR11. O fundo ganhou prioridade no nosso radar, mas ainda buscamos mais margem de segurança, já que outros fundos mais seguros apresentam retorno esperado muito atrativo. Por isso, nossa recomendação é neutra para o TGAR11.