O RZTR11 teve um 2024 muito bom, mas não deu sequência em 2025. De 2024 para 2025, o fundo aumentou em 7 o número de fazendas no portfólio e elevou de 12,59% para 15,24% a taxa média de seus arrendamentos. Quando olhamos para o ano passado, houve evolução na quantidade de propriedades: o portfólio passou de 22 para 24 fazendas. Entretanto, a taxa média dos arrendamentos caiu levemente para 15,01%. Todavia, esse não foi o principal problema que prejudicou nossa visão sobre o fundo. A Riza, gestora do RZTR11, vem apresentando graves problemas de transparência. O RZAG11, Fiagro da casa, vem enfrentando problemas de inadimplência, e a comunicação da Riza não atendeu às expectativas. Além disso, o RZTR11 passou por uma forte desvalorização patrimonial que não foi sequer explicada em fato relevante ou relatório, apenas por e-mail, caso o investidor enviasse o questionamento. Outro problema que podemos destacar é a demora para a publicação dos relatórios gerenciais. O documento referente a janeiro de 2026 só foi publicado em março. Vale destacar que houve um grande aumento da alavancagem do fundo, já que ela saiu de cerca de R$400 milhões para mais de R$700 milhões. Parte desse pagamento ainda tem valor variável, por ter sido acertado em sacas de café. O dividendo atual do fundo é de R$1/cota e sua cotação é de R$96,56, o que resulta em um dividend yield de 1,03%. Esse patamar é muito interessante e um dos fatores positivos do RZTR11. Quando olhamos para a cotação, vemos que boa parte da valorização que esperávamos já foi entregue. Nossa recomendação do fundo foi feita por volta dos R$82, portanto com uma margem de segurança muito maior. Levando em consideração fatores qualitativos, o RZTR11 segue tendo um portfólio robusto. Contudo, a avaliação do trabalho da gestão piorou em 2025. Aliando essa questão à análise de preço, é crucial rever a recomendação do fundo.