A 3tentos encerrou o primeiro trimestre de 2026 com o 29° trimestre consecutivo de crescimento de receita, consolidando uma das sequências mais longas de expansão contínua entre as empresas listadas no agronegócio brasileiro. A receita operacional líquida atingiu R$ 4,2 bilhões, avanço de 20,2% sobre o mesmo período do ano anterior, com crescimento em todos os três segmentos — Insumos, Grãos e Indústria — reflexo direto da combinação entre expansão geográfica no Mato Grosso e maturação das ampliações industriais realizadas nos últimos trimestres. O EBITDA ajustado com hedge atingiu R$ 394,3 milhões, praticamente o dobro do registrado no 1T25 (+98,5%), com margem de 9,4% — expansão de 3,7 pontos percentuais sobre o ano anterior. A linha de lucro bruto ajustado com hedge avançou 66,3%, para R$ 906,6 milhões, com margem de 21,6%, refletindo melhora simultânea de volume e rentabilidade em Insumos e Grãos. No segmento de Insumos, o crescimento de 31,9% na receita foi impulsionado pelo ganho de participação no Mato Grosso, pelo deslocamento de vendas do 4T25 para o 1T26 em função do plantio mais tardio de soja no Rio Grande do Sul e por melhores condições climáticas que elevaram a demanda por fungicidas e inseticidas. No segmento de Grãos, a safra recorde de soja no Mato Grosso combinada com as 14 lojas em fase de maturação no Estado produziu crescimento de 40% na receita e 109% no lucro bruto ajustado, com a participação do MT chegando a 57% da receita do segmento. O único segmento com pressão de margem foi a Indústria, onde o aumento de volume em biodiesel (+12%) e farelo (+24%) foi mais do que compensado pela queda nos preços desses produtos, resultando em redução de 9,5% no lucro bruto ajustado — mas com rentabilidade similar ao 1T25 quando se considera o efeito dos contratos de hedge liquidados. O lucro líquido contábil de R$ 85,2 milhões representa queda de 55,7% em relação ao 1T25, mas o dado é fortemente distorcido pelo ajuste a valor justo (AVJ) de estoques e derivativos — efeito não caixa e inerente ao modelo de negócio de uma empresa que opera com posições de hedge em commodities. Excluindo o AVJ operacional e financeiro, o lucro líquido ajustado foi de R$ 230,9 milhões, crescimento de 110,7%, com margem líquida de 5,5% — leitura que reflete com mais precisão a rentabilidade subjacente do negócio. A dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 2,1 bilhões na visão consolidada, aumento de R$ 474 milhões em relação ao 4T25, explicado pelo ciclo sazonal de capital de giro (estoques e clientes) e pelo ritmo de investimentos nas novas capacidades industriais — a indústria de etanol em Porto Alegre do Norte/MT e as ampliações das plantas de soja. Excluindo a TentosCap, a alavancagem pelo critério das cláusulas de debenturistas ficou em 1,37x dívida líquida/EBITDA ajustado com hedge, nível confortável dado o perfil de geração de caixa da empresa. As indústrias de processamento de soja ampliadas devem atingir plena capacidade de 10.800 toneladas por dia a partir do 2T26 e 3T26. O principal catalisador de curto prazo é a aprovação da ANP para operação da indústria de etanol em Porto Alegre do Norte/MT, cuja construção já está concluída e que passou por inspeção regulatória em maio. Quando em plena capacidade, a planta processará 2.800 toneladas de milho por dia, adicionando um novo vetor de verticalização ao modelo e ampliando a exposição da 3tentos ao segmento de biocombustíveis — segmento que vem se beneficiando positivamente das tensões no Oriente Médio e da dinâmica favorável para etanol no Brasil.