A Ser Educacional apresentou um 2T26 sólido, com crescimento acompanhado de importante expansão de rentabilidade. A receita líquida avançou 5,6%, para R$ 622 milhões, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 10,8%, atingindo R$ 180,7 milhões. A margem EBITDA ajustada avançou 1,4 p.p., para 29,1%, refletindo ganhos de eficiência, maior ocupação dos campi e diluição de custos fixos. O lucro líquido ajustado cresceu ainda mais, 33,3%, para R$ 115,4 milhões. O principal vetor operacional continua sendo o Ensino Presencial, cuja base de alunos chegou a 195,1 mil, crescimento de 4,4% e quinto ano consecutivo de expansão no segundo trimestre. A maior participação de cursos de Saúde e Direito, além da maturação das vagas de Medicina adicionadas nos últimos anos, tem melhorado o mix da companhia. Em contrapartida, o EAD e o Semipresencial continuam apresentando maior pressão competitiva, com queda da captação e redução da base de alunos, o que limita um crescimento mais acelerado do grupo. Outro ponto positivo foi a evolução do ticket médio e da eficiência operacional. O ticket médio total avançou 11,4%, beneficiado principalmente pela maior participação do Ensino Presencial na base de alunos, enquanto o ticket do presencial subiu 5,5%. Ao mesmo tempo, os custos dos serviços prestados cresceram apenas 2,7%, abaixo da receita líquida, levando a margem bruta a 61,4%. A PDD também apresentou melhora como proporção da receita, favorecida pelo maior peso do presencial e pela evolução da gestão da carteira de recebíveis. A geração de caixa também apresentou evolução relevante. A geração operacional de caixa pós-CAPEX aumentou 68,6%, para R$ 58 milhões no trimestre, enquanto no primeiro semestre atingiu R$ 167,6 milhões. Paralelamente, a companhia reduziu sua dívida líquida em 31,5% em 12 meses, para R$ 443 milhões, levando a alavancagem para apenas 0,75x EBITDA ajustado. A Ser também refinanciou dívidas mais caras, substituindo passivos a CDI +2,0% por uma nova emissão a CDI +1,1%, reduzindo o custo de capital e abrindo espaço para maior geração de valor.