A Boa Safra entregou um trimestre com forte crescimento de receita, mas com deterioração relevante de rentabilidade. A receita líquida avançou cerca de 29% no 4T25 e 42% no ano, refletindo principalmente o maior volume vendido e ganho de market share, com destaque para o crescimento expressivo nas vendas de sementes de soja e avanço das novas culturas. Apesar do crescimento, o trimestre foi marcado por forte compressão de margens. A margem bruta caiu de 12% para 5%, enquanto o EBITDA praticamente zerou no trimestre, impactado por uma combinação de preços mais baixos, aumento de custos — especialmente logísticos (frete CIF) — e menor alavancagem operacional. Esse movimento reflete um cenário mais desafiador para o agronegócio, com produtores pressionados e maior competitividade no setor. Outro ponto relevante foi a queda na conversão da produção em vendas, causada por problemas de qualidade em parte dos lotes, o que levou ao descarte de sementes e venda como grão. Isso impactou diretamente a rentabilidade e evidencia um trimestre mais fraco operacionalmente, apesar do crescimento de volume. Ainda assim, a companhia manteve sua estratégia de priorizar qualidade, preservando o posicionamento no longo prazo. Do lado financeiro, o lucro líquido foi negativo no trimestre e caiu 37% no ano, pressionado não só pela menor margem operacional, mas também pelo aumento relevante das despesas financeiras, em função de maior utilização de capital de giro e crescimento do endividamento. Além disso, houve consumo de caixa operacional ao longo do ano, refletindo principalmente o aumento de contas a receber. Por fim, a companhia segue avançando em sua estratégia de diversificação, com crescimento relevante das novas culturas (+88% no ano) e aumento da base de clientes. Apesar do ciclo negativo de curto prazo, a Boa Safra entra em 2026 com estrutura sólida, ganho de escala e maior diversificação de receitas, o que pode favorecer a recuperação de margens em um cenário mais benigno para o agro.