A Compass encerrou 2025 com resultados resilientes, sustentados principalmente pela evolução da Edge no mercado livre de gás e pela estabilidade do segmento de distribuição. A companhia registrou EBITDA normalizado de R$ 5 bilhões no ano, crescimento de 11% em bases recorrentes, refletindo melhora de mix, reajustes tarifários e expansão das operações ligadas ao mercado livre. No segmento de distribuição, a empresa manteve forte ritmo de expansão operacional, atingindo 3,1 milhões de clientes e quase 28 mil quilômetros de rede. O destaque positivo ficou para o segmento residencial, que avançou 15% no trimestre, impulsionado pelo crescimento de conexões e temperaturas mais amenas. Por outro lado, os segmentos automotivo e industrial sofreram maior pressão no período. Já a Edge continuou ampliando presença no mercado livre, com volume comercializado crescendo mais de 100% no acumulado do ano. A companhia também avançou em projetos estratégicos ligados à transição energética, como biometano e GNL off-grid, fortalecendo seu posicionamento como plataforma integrada de gás e energia no Brasil. Apesar da evolução operacional, o lucro líquido apresentou queda relevante em 2025, impactado principalmente pelo aumento do custo da dívida e dos juros, além da ausência de efeitos não recorrentes positivos registrados em 2024. O resultado financeiro pressionou os números do período, levando a alavancagem para 2,2x Dívida Líquida/EBITDA. Olhando para frente, seguimos vendo a Compass como uma tese ligada ao crescimento estrutural do mercado de gás natural no Brasil. A combinação entre expansão da distribuição, crescimento do mercado livre e avanço em soluções de transição energética pode sustentar a geração de valor no longo prazo, embora o cenário de juros elevados ainda represente um ponto de atenção para a companhia.