O 3T25 do Banco do Brasil apresentou um conjunto de resultados mais fracos, porém amplamente em linha com as expectativas do mercado. O desempenho reflete um ambiente de crédito desafiador e a deterioração gradual da inadimplência em segmentos específicos. Diante desse cenário, o banco revisou seu guidance e reduziu a projeção de lucro para 2025, de R$21 bilhões para R$18 bilhões. A carteira de crédito expandida encerrou o trimestre em R$1,278 trilhão, queda de 1,2% t/t, mas ainda 7,5% acima do 3T24, influenciada principalmente pela desaceleração pontual em PJ e Agro. O comportamento está em linha com o cenário de maior seletividade de concessões, preservação de colaterais e deterioração setorial, especialmente no agronegócio, que afetou a originação de novas operações.  No segmento de pessoas físicas, o saldo avançou 7,9% a/a, alcançando R$350,5 bilhões, com crescimento concentrado nas linhas de crédito consignado e não consignado. O banco reforçou o uso de mitigadores, especialmente no consignado — incluído o _Crédito ao Trabalhador_, que já desembolsou mais de R$9,2 bilhões em um milhão de operações no ano. Esse movimento tem ajudado a suavizar o risco de crédito no varejo.  Na carteira de pessoas jurídicas, o trimestre foi marcado por retração de 3,2% t/t, para R$453 bilhões, após forte expansão em 12 meses (+10,4%). O segmento de grandes empresas encolheu 4,6% no trimestre, refletindo racionalização de risco após eventos adversos em casos específicos de grandes companhias, reconhecidos pelo banco. Ao mesmo tempo, as carteiras de MPMEs registraram queda de 2,7% t/t, apesar do avanço nos desembolsos com garantias via Pronampe e PEAC-FGI, cuja expansão superior a 28% t/t reforça a estratégia de originação com menor perda esperada.  No agronegócio, a carteira atingiu R$398,8 bilhões (+3,2% a/a), mas recuou 1,5% t/t, pressionada por maior inadimplência em culturas sensíveis, sobretudo soja, e pela quebra de safra em regiões críticas do Centro-Oeste e Sul. A deterioração nesta carteira tornou-se o principal vetor de estresse do trimestre, contribuindo de maneira relevante para o aumento das provisões.  A inadimplência acima de 90 dias avançou novamente, encerrando o 3T25 em 4,93%, alta de 72 bps frente ao 2T25. O comportamento foi puxado principalmente pelo agronegócio, cuja inadimplência subiu para 5,34% (+185 bps t/t), refletindo dificuldades de liquidez entre produtores e maior incidência de pedidos de recuperação judicial. A inadimplência da carteira PF também subiu, atingindo 6,01%, pressionada por operações renegociadas e pelo desempenho mais fraco da linha de cartão de crédito. Em contraste, a inadimplência de PJ cedeu levemente para 4,06%.  O índice de cobertura da carteira acima de 90 dias recuou para 165,9%, queda de 7,5 p.p. no trimestre, refletindo o descasamento entre a velocidade de deterioração dos ativos e o reforço de provisões. Embora ainda esteja em nível historicamente confortável, o movimento sinaliza menor folga para absorção de perdas adicionais caso a inadimplência continue subindo.  A lucratividade espelhou o quadro mais pressionado: o lucro líquido ajustado foi de R$3,8 bilhões, estável t/t, porém 60% inferior ao 3T24. Mesmo fraco em termos absolutos, o resultado veio dentro do esperado, sustentado pela leve melhora da margem financeira bruta (+5,1% t/t) e pelo controle das despesas administrativas, que cresceram apenas 1,4% t/t.  Em termos de capital, o banco manteve solidez, com índice de capital principal em 11,16% e Índice de Basileia em 14,81%, ambos com expansão trimestral. Essa estabilidade reduz preocupações sobre necessidade de capital adicional diante das pressões de crédito.